Los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis sobre los resultados del primer semestre del 2011 del sector bancario español:

- Este martes Banesto dará comienzo a la publicación de rdos. 1S11 de los bancos españoles. En general los resultados seguirán débiles, con señales de cierta recuperación de los márgenes de intereses como aspecto positivo, pero con nuevos avances en el volumen de activos problemáticos y esfuerzos todavía importantes en saneamientos, con el agotamiento del colchón de provisiones genéricas como hándicap añadido en algunas entidades. A nivel de beneficios 1S11 vs 1S10 esperamos recortes del -29% en POP, -31% en BTO, -24% en SAB, -13% en BKT y -49% en PAS. En principio, no esperamos resultados extraordinarios relevantes en las cifras del 2T en ninguna de las entidades. En el caso de SAB, recordamos que la comparativa de cifras se ve afectada por la integración de Guipuzcoano desde finales de 2010 (9% del Mg. de intereses, 7% del Mg. ordinario y 4% del Mg. Neto). Las fechas previstas de publicación son:

Banesto: 12 julio 2011

Popular: 22 julio 2011

Sabadell: 21 julio 2011

Bankinter: 22 julio 2011

Pastor: 29 julio 2011

- Como aspecto positivo, esperamos ver cierta mejora en los márgenes de intereses respecto a los últimos trimestres tras el deterioro sufrido en 2010, gracias al efecto positivo del repricing de las carteras de crédito derivado del aumento de los tipos de interés y la relajación en el coste de los depósitos. La recuperación debería ser más evidente en entidades como Banesto y Bankinter sin suelos de rentabilidad (floors) en sus carteras; mientras que tardará más en llegar a entidades como Popular, con un porcentaje elevado del crédito con floors (45% aprox.).

- En volúmenes de negocio, el crédito seguirá estancado (o disminuyendo) mientras que el crecimiento en depósitos debería dar señales de agotamiento después del fuerte incremento registrado en el ejercicio anterior. Estaremos atentos a datos sobre la renovación de los depósitos captados en 2010 (tasas de renovación, nuevos precios, etc) y expectativas de las entidades de cara a los próximos trimestres (considerando las nuevas medidas del Gobierno para limitar la guerra de depósitos).

- Como siempre el lastre estará en la calidad de activos. Seguimos sin esperar señales claras de mejora en la evolución de los activos problemáticos (40 Bn € agregado 1T11; ratio 12%. Ver cuadro Anexo). Por la parte de morosos, esperamos crecimientos dentro de la tendencia media de los últimos trimestres, mientras que el volumen de inmuebles adquiridos continuará en aumento. A nivel de dotaciones, el esfuerzo seguirá siendo importante con el hándicap añadido del agotamiento de las provisiones genéricas en algunas entidades (en especial BTO, PAS y POP; en el lado opuesto SAB mantiene un mayor saldo todavía disponible), con lo que se quedarán sin colchón para mitigar el esfuerzo en dotaciones específicas en próximos trimestres (y el margen para aflorar nuevas plusvalías es cada vez más reducido tras las operaciones realizadas a lo largo de los últimos años).

- Al margen de los resultados, la atención se centrará también en los comentarios de las entidades sobre el proceso de reestructuración del sector y el posible interés por participar en el mismo.