Los miembros del consorcio Telco, donde TEF posee una participación del 46,2%, han confirmado que se ha realizado un ajuste de la valoración de su participación en Telecom Italia hasta Eur 1,8/acción.

Este ajuste generará una pérdida de Eur 1.200 millones en Telco que según el comunicado de prensa de Telco es el principal motivo de las pérdidas en el año de Eur 1.150 millones.

Opinión Espirito Santo: Esperamos que TEF reconozca la cantidad proporcional de esta perdida en los resultados como en anteriores ocasiones. Esto sería equivalente a aproximadamente 554M Euros, pero destacamos que Telefónica normalmente considera las sinergias conseguidas con su socio industrial Telecom Italia, y por lo tanto la perdida a ser reconocida en el beneficio de empresas asociadas (por debajo de la línea de OIBDA) sería menor. En cualquier caso esto no afecta nuestra valoración de Telefónica, porque nuestra valoración considera Telecom Italia a precios de mercado. Todavía una hipotética perdida de 554 Millones de Euros (388 Millones de Euros después de impuestos) todavía representaría un impacto en nuestra estimación de beneficio neto del 2011 del 5,1%.