Los analistas de Caja Madrid Bolsa han revisamos la recomendación de Prosegur de Mantener a Comprar con un precio objetivo de 44,20 euros, teniendo en cuenta:


1) visibilidad y buen momento de resultados (TACC 2010-13e del 4% en ventas, 8% en EBIT y 11% en BPA);

2) elevada exposición a LatAm (68% EBITDA 11e);

3) solidez financiera (DN/EBITDA 11e 0,2x) y

4) valoración atractiva: EV/EBITDA 11 de 6,3x, un 10-15% descuento frente a comparables y >20% descuento frente a media histórica 2007-10, no justificado por: 1) mayor crecimiento de cara a próximos ejercicios y 2) mayores márgenes operativos. Creemos que Prosegur es un valor de calidad que a precios actuales ofrece oportunidad de compra.. En lo que llevamos de 2011 acumula un -15% (vs. 0% del Ibex 35 y +3.4% de G4S).