Telco, el holding que controla el 22,4% de Telecom Italia y a través del cual Telefónica participa en la operadora italiana (posee indirectamente el 10,5% de los derechos de voto de Telecom Italia y un 7,2% de los derechos económicos), estaría estudiando la posibilidad de reducir el valor de su participación.

Telco tendría contabilizado en libros un precio de 2,2 €/acc. (vs. 2,6 inicial que fue ajustado ya en 2009), muy por debajo de los niveles actuales de mercado que sitúan la cotización de Telecom Italia en 0,91 €/acc.

Comentario La Caixa: Noticia que no tendría ningún impacto en valoración ya que simplemente sería un ajuste contable, no suponiendo ninguna salida de caja para la compañía.

No obstante, la reducción de valor de la participación tendría un impacto negativo en los resultados de Telefónica, aunque entendemos que este ajuste sería muy inferior a la diferencia entre el valor en libros y la cotización debido al plan de sinergias que Telefónica ha tenido y sigue manteniendo con la operadora italiana (1.300 Mns € en 2008-10 y se esperan 500 Mns € anuales adicionales en el periodo 2011-13e).

Recomendación comprar con un precio objetivo de 22,0 euros por acción.