Los analistas de Banesto Bolsa señalan respecto a Repsol que diversificando su actividad exploratoria, merece cotizar con prima vs el sector Repsol (Comprar p.o: 28,5€/acc) con su sólida situación financiera (DN/Cap.Empleado 16,4% 1T11 vs 28,7% 3T10 ex Gas) se abren oportunidades de crecimiento inorgánico.

REP ha tomado el primer paso esta semana con al operación de Alliance Oil en Rusia donde aumentará su exposición en una zona del mundo que puede ofrecer importantes oportunidades a L/P y donde REP diversifica su riesgo con un socio local.

Esperamos que continúe impulsando este tipo de estrategia de cara al medio-largo plazo. Por otro lado destacamos que REP debería empezar a cotizar con una prima vs el sector internacional, históricamente ha cotizado con un descuento del c10% utilizando PE. A

ctualmente cotiza en línea con un PE (12) c9x. Con sus perspectivas de crecimiento de producción a medio plazo, para su división de Upstream estimamos un TAAC +3%/año 2010-2014, entraría en el 1 cuartil del sector y en refino su nueva capacidad de conversión también le posicionaría en el 1cuartil de las empresas europeas. En definitiva, con estas perspectivas y un crecimiento del dividendo del +10%/año creemos que REP debería cotizar con una prima del 5%-10% vs el sector.