Los analistas de La Caixa comentan en una nota que Acciona está consiguiendo reducir su nivel de endeudamiento que en 2009 se situaba en 7,0x DFN/EBITDA y en 2011 estiman se sitúe en las 5,6x (esto implica una deuda ligeramente superior a 7 Bn €), aunque podría ser menos si cierra definitivamente la venta de los activos que están pendientes (1 autopista, 2 edificios públicos en concesión y tres inmuebles en patrimonio).

Añaden que no hay riesgo regulatorio. "La reforma en 2010 en el sistema de fijación de primas para las tecnologías eólica y solar hace que las incertidumbres que pesaron sobre la cotización se hayan disipado por lo que entendemos que es un factor positivo para que los precios se vean impulsados. Adicionalmente, el nuevo Plan Energético Nacional debería de aprobarse a finales de año lo que dará visibilidad al sector para las nuevas inversiones que se vayan a hacer a partir de 2013 y aunque no descartamos que las primas sean inferiores a las actuales, éstas no tendrían que tener efecto sobre las instalaciones que están actualmente en operación", añaden. Por lo tanto, no ven riesgos regulatorios en el corto plazo.

Estiman que ahora existen un entorno más favorable para las renovables, ya que las consecuencias del terremoto en Japón han tenido que ver en la menor proliferación de la energía nuclear impulsando otra vez a las renovables como opción de crecimiento para satisfacer la demanda futura. Además, las distintas operaciones corporativas de las grandes eléctricas sobre sus filiales Renovables hacen que Acciona vaya a ganar peso en los distintos índices sectoriales.

La Caixa cree que todavía el mercado sigue penalizando la valoración de Acciona a pesar del sustancial cambio visto en los últimos meses como son: (1) la concreción de la venta de activos realizados a precios mejores de lo estimado, (2) el cierre de la refinanciación bancaria en coste y plazos previstos y (3) mayor trasparencia en la información de la compañía.

Ajustan la valoración sin apenas cambios y mantienen su positiva opinión sobre el valor. Sitúan el precio objetivo en los 105,4 euros/acc (potencial +45% vs 106,7 euros/acc anterior).