 En lo que va de año, la cotización de NHH (Comprar; p.o. €6.65) ha subido +53,4%
vs. +12,5% de MEL (Comprar; p.o. €9.50) –recordamos que el pasado 1.06.11 Sol Meliá cambió su nombre
corporativo a Meliá Hotels International y cambió su ticker de SOL a MEL-.
Creemos que cierta mejora relativa de la cotización de NHH
vs. la de MEL estaría justificada por haber reducido su riesgo financiero con la ampliación de
capital que va a ser íntegramente suscrita por el grupo chino HNA (quien tendrá el 20% del capital
de NHH). Ahora bien, el RevPar 1T11 creció más en
MEL que en NHH en 1T11 vs. 1T10 (NHH: +6,35%; MEL: +11,5%), y las perspetivas previstas para este
verano en MEL son buenas (el 3T es el que más pesa en el EBITDA hotelero de MEL en el año, en torno
al 40%), y no descartan más ventas de activos no estratégicos en lo que queda de año (NHH: venta del
33% del hotel Lotti de París y operación ARTOS; MEL: venta del Meliá Lebreros). Creemos que el spread de NHH vs. SOL podría corregir algo
por mejores perspectivas operativas a c/p.
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