TELEFÓNICA

Los analistas de Ahorro Corporación señalan que Telefónica tenía previsto colocar 30,6Mn de acciones de Atento (un 51,0% del capital) a un precio de entre 17,25 y 25,0€ por acción (19,25-25,0€ inicialmente) a lo que podría añadirse otro 5,1% adicional. La noticia ya se empezaba a anticipar durante la jornada del viernes, después de que Bloomberg filtrara que Telefónica había recibido órdenes de compra por el 97% de las acciones que esperaba colocar en el mercado, aunque estas órdenes se situaban en torno a los 17,25€/acción, en la parte baja de la horquilla de precios. Esto supone una valoración del 100% Atento de 1.035Mn€, entre un 10% y un 31% por debajo de la valoración inicial de 1.155-1.500Mn€.

Cuantitativamente el impacto no es muy relevante, puesto que implica que Telefónica deja de ingresar algo más de 500Mn€, un 0,7% de su capitalización. Sin embargo, valoramos negativamente la noticia (aunque parte del impacto ya se anticipó el viernes) puesto que esta desinversión contribuía a mejorar el nivel de flujo de caja libre disponible para cumplir con su política de dividendos.