Los analistas de Banesto Bolsa señalan que: Telefónica (Sobreponderar; p.o. 21€) registra una caída del -3.27% desde comienzos de año vs. una revalorización del 3.32% en el Ibex35. Además, presenta una rentabilidad por dividendo del 9.7% (2011e) frente al 7.3% del IBEX35 y no descartamos que se estreche el diferencial por incremento en el precio de TEF. El dividendo mínimo comprometido para el año 2012 es de 1.75€/acc, lo que implica un dividend yield del 10.6%.

Los drivers que vemos en el valor en el medio plazo son: i) colocación del 51% de Atento que ayudará a disminuir su ratio de endeudamiento (2.4x 1T11 vs. target nivel medio 2.0x-2.5x), el precio se fijará el próximo día 9 (rango 19.25€/acc - 25€/acc); y ii) unos resultados que esperamos vayan mejorando en los próximos trimestres por crecimiento en banda ancha móvil y fija (en 1T10 +12% y +9% respectivamente) y crecimiento en LatAm y Europa.