El pasado viernes Metrovacesa anunció una ampliación de capital por un importe de 1.959Mn€ a un precio de 1,5€/acc. (descuento del 75%). Las implicaciones para los bancos no serán relevantes ya que acudirán a la ampliación convirtiendo créditos en acciones de la compañía, lo que no supondrá ninguna inversión.

Además, no tendrán impacto negativo en el valor en libros de su participación ya que ésta se contabilizará al nuevo NAV/acc. de 2,5€ y el impacto negativo de llevar la valoración de la participación que tenían antes de la ampliación de 21,5€/acc. (último NAV antes de la ampliación) hasta 2,5€/acc. se verá compensada por el impacto positivo de valorar las nuevas acciones a 2,5€ (vs. precio de suscripción de 1,5€).

Finalmente, según prensa el grupo Santander, que ya posee un 23,6% de Metrovacesa, pedirá dispensa para no tener que lanzar un OPA por la totalidad de la compañía en caso de superar el 30% tras suscribir la ampliación. Santander basará su petición en el Real Decreto 1066/2007 que prevé esta posibilidad en caso de operaciones procedentes de conversión o capitalización de créditos en acciones de sociedades cuya viabilidad financiera se esté en peligro grave o inminente aunque no esté todavía en concurso.

Valoración Ahorro Corporación. Valoramos positivamente el hecho de que la operación no tendrá impacto significativo para los bancos. A partir de ahora nuevas provisiones solo se podrían materializar si el NAV de Metrovacesa cayera significativamente por debajo de 2,5€/acc. Recordamos las participaciones de los bancos en la compañía: Santander (Grupo) 23,6%, BBVA 14%, Banco Popular 10,9% y Banco Sabadell 10,4%.