Los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis sobre el Plan Estratégico 2010-2014 de Laboratorios Rovi.

Rovi presentó ayer un ambicioso Plan Estratégico comprendido para el periodo 2010 -2014. Las líneas guías de este plan sitúan los ingresos creciendo a un Tacc 2010-14 comprendido entre el 10% y el 14% y el EBITDA a un Tacc 2010-14 entre el 25% y el 30%, apoyándose en el apalancamiento operativo que ofrece la actividad de Especialidades Farmacéuticas. Estas estimaciones las ha trazado teniendo en cuenta únicamente tanto la cartera actual de productos, como los actuales negocios sin incluir por tanto productos in licensing, ni los cuatro productos pendientes de elección de la cartera de MSD, ni ninguna otra planta de fabricación.

La compañía mantiene el guidance de ingresos 2010 en doble digito bajo.

Por líneas de negocio, ROVI espera crecer durante el periodo 2010-14 a un Tacc entre el 12% y el 16% en Especialidades Farmacéuticas, siendo el principal motor de este crecimiento el Top 6 de productos del grupo (Hibor, Absorcol, Vytorin, Corlentor, Exxiv y Thymanax), por otro lado espera situar el Tacc 2010-14 del área de fabricación a terceros en el rango del 3%-7% que sitúa el nivel de utilización de las plantas en el 65% (vs. 50% actual). Respecto a la Planta de Granada (Vacunas) se espera que en el plazo de 2 mese se puedan conocer tanto los detalles del acuerdo con Novartis, como los distintos acuerdos finales con las Administraciones correspondientes para poner en marcha el proyecto.

La compañía quiere mantener el nivel de payout del grupo en el rango del 30% -40% a pesar de la fuerte generación de caja que se generaría con el cumplimiento de este plan estratégico.

Comentario La Caixa: Ambicioso Plan Estratégico cuyo objetivo se sitúa por encima de nuestras actuales estimaciones. La compañía quiere desarrollar el crecimiento del grupo mejorando bajo dos pilares fundamentales,

i) desarrollar y maximizar los ingresos del actual Top 6 del área de Especialidades Farmacéuticas que según el PE tendría capacidad para x2,3 en ingresos e

ii) incrementar el nivel de ocupación de las plantas tanto de inyectables como de orales hasta el 65% desde el 50% actual.

Recomendaciones comprar con un precio objetivo de 6,3 euros por acción.