Los analistas de Banesto Bolsa señalan que Telefónica (Sobreponderar p.o. 21€/acc) registra una caída del -1.2% desde comienzos de año vs. una revalorización del 4.6% en el Ibex 35.

Tras la celebración del Investor Day (13 abril) en el que dieron guidance para los próximos 3 años, la reiteración del compromiso de pago de un dividendo mínimo de 1.75€/acc en 2012 y la publicación de resultados, creemos que el valor presenta una clara oportunidad de inversión.

Además, tiene previsto colocar en bolsa más del 50% del capital de Atento en junio, lo que supondrá una entrada de caja en la compañía que ayudará a disminuir su ratio de endeudamiento (2.4x 1T11 vs. target nivel medio 2.0x-2.5x), el mercado valora Atento entre €1.5bn-€2.0bn (BTO estim. €1.6bn).

Por otro lado, TEF presenta una rentabilidad por dividendo del 9.5% (2011e) frente al 7% del IBEX 35 y no descartamos que se estreche el diferencial por incremento en el precio de TEF.