Los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis de los resultados de Acciona, publicados en el día de ayer:

· Ventas 1.453 Mns € (-5%), EBITDA 308 Mns € (+12%) y BDI 56 Mns € (+53%). Buenos resultados liderados por la división de energía (representa el 84% del EBITDA total), ya que el resto de divisiones de diversificación han presentado una debilidad de resultados.

· La deuda neta se sitúa en los 6,7 Bn € vs 6,6 Bn € en 4T10, de esta, energía representa unos 5,7 Bn €.

· La gestión del circulante ha crecido unos 250 Mns € derivados de la debilidad del mercado de construcción. Está en línea con el resto de la industria.

· Energía. Ventas 427 Mns € (+6%) y EBITDA 259 Mns € (+24%). El crecimiento viene por el efecto de los mayores precios del pool eléctrico, la entrada de nueva capacidad 110 MW (sobre un total de 7.621 MW de capacidad instalada) y los mayores load factor en los parques internacionales. Por ingresos, generación aportó ventas 386 Mns € (+16%) y EBITDA 282 Mns € (+19%), los mayores precios del pool han favorecido los mayores márgenes. En la división de industrial y otros, las ventas 41 Mns € (-42%) y EBITDA -23 Mns € (vs -28 Mns € en 1T10), esta mejora es debido a la buena evolución en los resultados de Acciona Windpower (negocio de turbina) que han sido +5 Mns € vs -6 Mns € en 1T10.

· Infraestructuras. Ventas 718 Mns € (-8%) y EBITDA 40 Mns € (-10%). Malos resultados en construcción con caídas de negocio hasta ventas 687 Mns € (-9%) y el EBITDA 24 Mns € (-38%) el margen cae hasta el 3,5% vs 5,2% en 1T10. El factor de crecimiento es la parte de concesiones que crece por la entrada de nuevas concesiones. El valor de los fondos propios de las concesiones es de 256 Mns € (de los que 45 Mns € son las concesiones chilenas que se han vendido en abril).

· Resto de divisiones los resultados han sido flojos, como son: Trasmediterránea (pasajeros caen un -25% y la carga un -10%), inmobiliaria (ventas caen un -45% y el EBITDA es de sólo 5 Mns €), agua (muy flojos por los ingresos en la ejecución de proyectos de agua). Solo en la parte de Bestinver han sido buenos (Ventas 20 Mns € +33% y EBITDA 14 Mns € +33%).