"Los augurios no son buenos. Lo dicen los expertos, aunque la Bolsa, en un movimiento recurrente, especula con avidez en este sector. Pero parece que va a ser que no. Lo mejor, comprarse un piso si baja de precio que acciones del sector en Bolsa por muy baratas que nos parezcan, que no es así, que no están baratas.

El 75% de los directivos inmobiliarios cree que el precio de la vivienda en España todavía no ha tocado fondo, según el "Barómetro Inmobiliario" de la consultora CB Richard Ellis, que ha encuestado a 200 directivos sobre las perspectivas para 2011. Con todo, seis de cada diez creen que la caída ya se ha completado en los principales núcleos urbanos, mientras que el grueso de los ajustes se concentrará en segundas residencias de la Costa del Sol y Levante, según los datos presentados este lunes en la escuela de negocios Esade", recuerda el analista jefe de una sociedad de valores a lacartadelabolsa.

El sector considera que los segmentos con más oportunidades son la rehabilitación (con el 32,6% de los votos), la vivienda protegida (24,3%) y la vivienda de alquiler con opción a compra (24,3%), mientras que vivienda nueva y de segunda mano quedan a la cola, así como las nuevas áreas de desarrollo.

En el mercado de inversión, las previsiones pasan por que las rentabilidades se mantengan estables e incluso con un ligero incremento, con el segmento de oficinas como “locomotora hacia la recuperación”, mientras que hay peores expectativas para parques empresariales y segmento comercial. Respecto a inversores, mientras que en 2010 se apuntaba a la preponderancia de los capitales familiares (“family offices”), para este 2011 los directivos señalan a los fondos oportunistas.

Por otro lado, la mitad de los directivos consultados opina que las entidades financieras van a aumentar su cartera inmobiliaria este año, y el 60% cree que “no están afrontando adecuadamente” la gestión de esos activos.

A principios de enero escribíamos en lacartadelabolsa:

“Hay ludópatas de la Bolsa que se juegan sus cuartos en chicharros, en valores deshauciados sin advertir que en algunos de ellos morirán con las botas puestas, es decir, que nunca recuperarán sus dineros. Las inmobiliarias, cada vez más cerca del infierno en términos de valoración bursátil, constituyen una referencia clásica para este tipo de jugadores. Para los inversores de siempre, mejor poner los huevos en otras cestas. Que no le engañen las cifras, ni la contabilidad creativa ¿sigue pensando en que las inmobiliarias son la inversión de su vida ahora que las cotizaciones en Bolsa están por los suelos? ¿Por qué no comprase un piso, una bajera, un inmueble aprovechando la enorme oferta existente en estos momentos? Con ello mataría dos pájaros de un tiro, porque si se recuperan las acciones de las inmobiliarias en Bolsa es porque se recupera el sector, el precio de los inmuebles. Luego si usted compró antes (ahora, es el caso) un inmuebles, su inmuebles subirá al mismo compás y sin el riesgo de la Bolsa”, sentencia uno de los mejores analistas del sector en Bolsa.

“Además, el precio de la vivienda en España está muy sobrevalorado”, añade. El precio de la vivienda en España está sobrevalorado en un 47,6%, pese a los descensos registrados en los precios en los últimos meses, según el semanario británico “The Economist”, que constata que el ratio que compara el importe de venta de los inmuebles y el precio de los alquileres es más elevado en España que en el resto de las principales economías mundiales y europeas. Tras España, Francia es, entre las principales economías del mundo, el país con el precio de la vivienda más sobrevalorado, en concreto un 42,5%. Por debajo, se encuentran el Reino Unido (32%), Canadá (23,9%), China (18,1%) e Italia (-10,5%). Incluso en Japón, Alemania y Estados Unidos el valor de la vivienda está por debajo del precio ideal: un -34,6%, un -12,9% y un -2,1% respectivamente. Entre el resto de los 20 mercados analizados por el semanario económico británico, tan sólo Hong Kong, con un ratio entre el importe de venta de los inmuebles y el precio de los alquileres del 58,1%, y Australia, con un 63,2%, superan el dato registrado por el sector inmobiliario español. Por otra parte, el semanario económico también analiza la evolución de los precios de la vivienda registrada en los últimos años en estos 20 mercados clave y constata que, a diferencia del “mar de porcentajes negativos” de 2009, sólo cuatro países registraron descensos en el precio de la vivienda en el tercer trimestre de 2010.

Crisis para largo

Escribía Fiona Ortiz en Reuters que los precios del sector inmobiliario en España podrían caer de manera gradual durante varios años, agravando el estancamiento de la economía a medida que se desinfla una gigantesca burbuja inmobiliaria. Los precios de la vivienda han caído de media un 13 por ciento desde su punto álgido en 2008 antes de que España se sumergiera en su recesión más larga de las últimas décadas. Desde entonces numerosas inmobiliarias han quebrando dejando miles de viviendas sin vender en manos de los bancos. Existen muchos factores que siguen ejerciendo presión bajista sobre los precios como una tasa de paro del 20 por ciento, un “stock” de 1,5 millones de viviendas sin ocupar - nuevas en gran parte - y la escasez de crédito de entidades bancarias españolas. Los precios del sector inmobiliario en España podrían caer de manera gradual durante varios años, agravando el estancamiento de la economía a medida que se desinfla una gigantesca burbuja Inmobiliaria. Los precios de la vivienda han caído de media un 13 por ciento desde su punto álgido en 2008 antes de que España se sumergiera en su recesión más larga de las últimas décadas. Desde entonces numerosas inmobiliarias han quebrando dejando miles de viviendas sin vender en manos de los bancos.

Existen muchos factores que siguen ejerciendo presión bajista sobre los precios como una tasa de paro del 20 por ciento, un “stock” de 1,5 millones de viviendas sin ocupar - nuevas en gran parte - y la escasez de crédito de entidades bancarias españolas.

No obstante, existen otros factores - un mercado poco líquido, los bajos tipos de interés actuales y la tozudez de los vendedores - que impiden el ajuste brutal que por otra parte permitiría reactivar la economía.

En cualquier caso, la vivienda y la construcción, que contribuyeron hasta con un 8 por ciento al PIB durante un boom que duró una década, podrían acabar suponiendo tan sólo un 4 por ciento de la economía.

“Para 2012-2013 la vivienda ya no tiene impacto negativo sobre el crecimiento económico pero tampoco te mete contribución (al crecimiento) así que hay que preguntarse qué tenemos para sustituir”, dijo José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney en Madrid.

En opinión de los economistas el crecimiento español podría rezagarse respecto al de la media de la zona euro durante cinco años ya que no será tarea sencilla redirigir la economía desde la construcción hacia las exportaciones de, por ejemplo, coches, piezas de vehículos, y tecnología renovable.

Lacartadelabolsa