Mañana publicará los resultados 1T11 a lo largo de la mañana, habrá conference call a las 12:15 hrs. Los analistas de La Caixa esperan un BDI 1T11e de 263 Mns € (-3,7%).

Estos analistas añaden que a nivel de Primas este trimestre esperan un crecimiento más contenido (+1,6%):

Las Primas en No Vida seguirán impulsadas fundamentalmente por el negocio en Latinoamérica (+18% est; con impacto positivo por tipo de cambio) compensando la atonía del negocio doméstico (Familiar -0,3% est; Empresas +1,5% est).

Las Primas del negocio de Vida por su parte deberían mostrar una peor comparativa frente al 1T10 (-6% est), considerando que fue un trimestre muy fuerte con un gran éxito de la campaña de captación, que no esperamos se repita en 1T11 dada la fuerte competencia de la guerra de depósitos (y a pesar de que las cifras incluirán la aportación de las primas procedentes de la integración de Cataluña Caixa, unos 180 Mns € est.).

En cuanto al ratio Combinado No Vida, debería comparar bien frente al 1T10 (94% 1T11e vs 97,5%) considerando el impacto del terremoto de Chile en el año pasado (que a nivel de resultado recordamos se compensó con plusvalías por venta de inmuebles), adicionalmente esperamos que continúe la tendencia de mejora en el ratio combinado de Empresas y Latinoamérica reflejada en 2010.

Al margen de las cifras, prestaremos atención a los comentarios de MAP sobre el posible interés en participar en nuevos acuerdos en banca-seguros que pudieran surgir en España por la reestructuración del sector financiero (riesgo de nuevas inversiones).

Recomendación comprar con un precio objetivo de 3,2 euros por acción.