Los analistas de Ahorro Corporación señalan que el ejercicio 2011 será un año de transición para Almirall, y sus resultados se verán afectados por la rebaja de precios impuesta por el gobierno, y por un aumento de los gastos I+D.

Por otro lado el ejercicio será un año cargado de acontecimientos, ya que en el primer semestre se conocerá la posible aprobación de Actikerall® y se podrían anunciar acuerdos de licencia en respiratoria y dermatología, y la consecución de un partner comercial para la venta de Eklira en Europa. Además, no descartamos alguna adquisición de en torno a 600Mn€, que se cubriría con deuda bancaria y que implicaría un ratio deuda/EBITDA2011e de 3,1x (sin incluir el EBITDA que generaría la adquirida), perfectamente asumible si tenemos en cuenta que la compañía ha cerrado 2010 con una deuda neta de 22Mn€ y logra una generación de caja media de unos 67Mn€.

Para el medio plazo, añade Ahorro Corporación, las perspectivas de Laboratorios Almirall son igualmente positivas ya que a mitad de año se presentará el dossier de registro de Eklira para Europa y Estados Unidos y, durante el segundo semestre, el de linaclotida en Europa. En este informe hemos incluido varios escenarios de valoración en función de la aprobación de uno o los dos medicamentos.

Ahorro Corporación rebaja el precio objetivo de Almirall a 8,7 euros desde los 9,1 euros anteriores, pero mantienen su recomendación de comprar.

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