La operación consiste en la absorción de Grupo Entrecanales y sus 5 filiales (“GESA”) por Acciona. GESA controla, directa o indirectamente, un 59,632% de Acciona en la actualidad. Los actuales accionistas de GESA reciben en el canje de la fusión las acciones de Acciona propiedad de GESA (59,632%) y, por tanto, devienen titulares directos de su participación social en Acciona. La absorción no implica ampliación de capital de Acciona y en consecuencia no tiene efecto dilutivo para sus accionistas. La operación se prevé que esté completada en el mes de julio del presente año.

Valoración Inverseguros. Reorganización con un impacto nulo sobre el rumbo de la compañía, simplemente se trata de una reorganización de las participaciones de la familia que controla la compañía, lo que dota de mucha mayor claridad a su estructura societaria, al eliminarse los pactos parasociales y dar participaciones directas sobre la compañía.

En nuestra opinión la operación es financiera, fiscal y estratégicamente neutra para la compañía, en la que seguimos percibiendo una clara infravaloración pese a su buen comportamiento reciente.

Mantenemos nuestro precio objetivo de Acciona en 102,9 €/acc y nuestra recomendación de COMPRAR.