Según los últimos estudios comparativos de Pring Turner
EL MERCADO BAJISTA SECULAR PODRÍA DURAR HASTA 2020
Publicado originalmente el miércoles 9 de
febrero del 2011
Los analistas de Pring Turner han actualizado su
comparación entre los distintos mercados bajistas históricos. De acuerdo a esta última visión, el
mercado bajista de fondo está lejos de finalizar.
Actualizando los índices de referencia en
duración y valoración, Pring Turner considera que cada vez nos encontramos en niveles cada vez
de menos valoración pero no lo suficientemente infravalorados como para esperar el final de un
mercado bajista de fondo.
Tomando como referencia los ciclos anteriores, parece que nos
encontramos a medio camino de lo que sería en términos de años y valoración el final del mercado
bajista. Una mirada al gráfico adjunto y a la tabla histórica compara el desarrollo actual frente a
los mercados bajistas anteriores seculares ilustra su conclusión.
1) El primer periodo de
comparación se sitúa entre 1901-1920. Durante esos años se sufrieron 6 recesiones. El mercado
bursátil inició el periodo con un PER de 25,2x y finalizó en 5,1x. La caída acumulada, ajustada a la
inflación fue del 69%.
2) 1929-1949: Número de recesiones 4. PER inicial 32,6x y final de
9,1x. Caída acumulada del 67%.
3) 1966-1982: Recesiones 4. PER inicial 24,1x y final 6,6x.
Caída del 62%.
4) La media de los tres grandes mercados bajistas fue de: Recesiones 4,7.
Inicio PER 27,3 y fin 6,9x. Caída acumulada media del 66%.
5) El mercado bajista actual de
largo plazo se inicia en el año 2000 y desde entonces hemos sufrido dos recesiones en los EEUU. El
PER inicial del periodo fue de 44,2x y la caída actual en términos ajustados a la inflación es del
34%.
Y es que, Pring Turner espera que el suelo en los precios de las acciones, ajustados a
la inflación, solo tenga lugar dentro de varios años.
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