Los analistas de La Caixa, recomiendan comprar los títulos de IAG con un precio objetivo de 4,0 euros por acción. Informe de inversión:

· Nueva compañía, nuevo perfil. Las principales diferencias con respecto a lo que era Iberia estarían en:

i) una compañía aérea más sesgada a transporte de pasajeros y carga (82% de los ingresos vs 71% IBE),

ii) pero más internacional con más peso del largo radio (en AKOs 76,5% vs 61,6% de IBE)

iii) del segmento premium (39% vs 22% en ingresos pasajeros)

iv) más dependiente del crudo (29% vs 24% sobre el total de los costes operativos) pero rebajando en personal y costes de financiación.

· Estratégicamente… se coloca de nuevo en primera división para competir con las otras dos grandes europeas y los nuevos operadores con redes alternativas de distribución (Oriente Medio y Emergentes) y con campo para crecer siguiendo la tendencia del sector en la concentración de las operaciones de largo radio.

· Y ahora ¿qué? Pues a esperar los catalizadores de corto plazo que estarían repartidos en varios frentes:

i) en cuentas, 2011 y 2012 aparecen con buenas perspectivas. En el primer año la base comparativa muy afectada por extraordinarios (aprox: 340 Mns €) y la recuperación del tráfico del Atlántico Norte,

ii) mientras que 2012 deberían verse en mayor medida los ahorros de costes acumulados (el 58% se espera haberse conseguido en los dos primeros años) y los frutos de la JV con AA,

iii) con el equipo gestor ya centrado en los problemas de gestión es probable la resolución de los conflictos laborales y con ello, no descartamos un plan estratégico que recoja nuevos objetivos y reestructuraciones pendientes como el corto/medio radio de Iberia, y

iv) por último no es descartable ver nuevas incorporaciones a los dos proyectos, nuevas JV de largo radio (¿JV, LATAM?) y menos probable la integración dentro del IAG.

· Las mayores incertidumbres serían las propias del sector, la subida de precios del combustible, donde en el corto plazo no habría grandes diferencias en las coberturas y la evolución de la demanda (nosotros somos más positivos que el sector, IATA +3,4%, nosotros más cercanos a +4/5%).

· La salida de… la SEPI es probable pero poco significativa (2,7%, 4 días de negociación), de Caja Madrid, menos probable pero no es descartable y sí sería relevante (12%, 15 días de negociación). No obstante, creemos que habría candidatos para entrar dentro de los inversores financieros