Gonzalo Lardés, gestor del BPA Fondo Ibérico Acciones, uno de los dos únicos fondos de su categoría que cerraron en positivo en 2010, escoge a estos tres valores como sus favoritos dentro del mercado español:

- Telefónica: Lo que más me interesa es el dividendo, la capacidad de generar fl ujos de caja recurrentes y la acertada estrategia de diversifi cación que lleva acometiendo desde hace años. Aunque el negocio de España cada vez va a ir a peor respecto a márgenes, su capacidad para generar confi anza en cuanto a la gestión es importante.

El negocio lo gestionan bien. En la compra de Brasil, ya veremos si los ratios que se han pagado son baratos, pero el mercado es donde una compañía con este negocio tiene que crecer.

- Repsol: Después de muchos años, se está convirtiendo en una petrolera de verdad, no en una compañía de refi no y como era hasta hace poco tiempo. Ha hecho bien la estrategia de inversión en los últimos años y está empezando a recoger los frutos del gasto en investigación.

La entrada de la compañía china Sinopec en Repsol Brasil ha ayudado a dar estabilidad financiera, que era uno de los hándicap que tenía y, a pesar de que en los precios actuales los ratios están más ajustados, aunque se produjera algún recorte sería sano a medio y largo plazo.

Red eléctrica y Enagás: No tienen un potencial de revalorización elevado pero por las características de su negocio, el mercado donde actúan y la situación económica, me generan confi anza a medio y largo plazo, ya que en caso de deterioro de la economía pueden defenderse.

Tienen incertidumbre porque están reguladas y si miramos quién está detrás de ellas nos daremos más cuenta. Pero el tipo de negocio me tranquiliza sobre su capacidad para defenderse en un entorno adverso. Están infl uenciadas por la deuda soberana y el riesgo país, pero confío en la gestión.