La cotización presenta fuertes caídas en el día de hoy en un tono bajista de las inmobiliarias. La empresa se encuentra sumida en la incertidumbre a la espera de clarificar su futuro accionarial.

En este sentido, las disputas en el seno del consejo y los continuos movimientos accionariales, han retrasado los planes de fusión Astroc-Rayet-Landscape, aumentando la incertidumbre de los inversores.

El cambio de rumbo tras el aumento de participación de Rayet con la compra de 238 millones de euros de deuda convertible a Bañuelos, ha propiciado además la paralización de la anunciada fusión con AISA.

Además de los problemas endógenos a los que se enfrenta la sociedad, no nos podemos olvidar de las incertidumbres que pesan sobre el sector a nivel nacional y mundial. El desplome del mercado inmobiliario en EEUU ha arrastrado a los distintos mercados locales  europeos.

Desde el punto de vista bursátil, las fuertes caídas en el mercado continuo se pueden también detectar en  el resto de los mercados mundiales.

A continuación mostramos diferentes índices sintéticos sobre las inmobiliarias en EEUU, Reino Unido, Europa y Global, para mostrar que los desplomes en España no son un efecto localizado.

INMOBILIARIAS EEUU                INMOBILIARIAS GLOBAL









INMOBILIARIAS EUROPA           INMOBILIARIAS REINO UNIDO

En nuestro mercado las caídas de las inmobiliarias se cifran en torno al 50% desde los máximos del año. Así ha ocurrido con AISA, Inbesós, Colonial, Montebalito, Renta Corporación y Urbas.

En el caso de Astroc el desplome es del 90% aunque parte de este recorrido bajista se realizó tras conocerse las salvedades contables en las que había incurrido en el pasado ejercicio. Si descontamos este efecto, las caídas se cifrarían en el 60%, descensos comparables con las pequeñas inmobiliarias nacionales antes mencionadas o con inmobiliarias del Reino Unido y EEUU.

Fijándonos en los aspectos positivos de Astroc, podemos citar que se encuentra ampliamente infravalorada respecto al valor de sus activos. El valor total de los activos, según valoración de CB Richard Ellis, asciende a 3.158 millones de euros con una deuda del 43% sobre este GAV. Así, el NAV se encontraría en torno a los 1.800 millones de euros. La cartera de viviendas se cifra en 3.934 unidades con un nivel de preventa del 53%. El 93% del suelo ya se encuentra calificado con un destino de primera vivienda.

En comparativa con sus homólogas nacionales se encuentra como la más infravalorada en términos de su Valor de Activos Netos. En cambio, las incertiumbres sobre su accionariado, las últimas provisiones y la dinámica fuertemente bajista del sector, siguen pesando y arrastrando su cotización.

Necesitaríamos ver una mejora del clima a nivel mundial para que el sector inmobiliario remonte posiciones de una manera consistente. En este sentido, y aunque el sector cotiza con importander descuentos, esperaríamos a ver una mejora del momentum para comenzar a invertir en estas compañías.

Desde un punto de vista operativo, aconsejamos vigilar todos los índices antes expuestos y detectar alguna figura gráfica de vuelta que nos indique la mejora del sentimiento.