Los analistas de Inverseguros señalan que tras la adquisición de Ricegrowers (Sunrice) en octubre, la compañía sigue dando muestras de su política expansionista, y en concreto en el segmento del arroz.

Ebro pagará 0,8x Ventas y 6,5x Ebitda, comprando por tanto barato y por debajo de su última operación, teniendo en cuenta que, al igual que con la compañía australiana, incorpora una marca reconocida y de fuerte posicionamiento en el mercado. Sin embargo, el desembolso va aparejado a la entrada en el capital de SOS, por lo que si tomamos como referencia la salida de caja para Ebro de toda la operación, el múltiplo se ajusta bastante a lo que nos parece razonable.

Es interesante además de por el precio, porque el negocio de SOS complementa la presencia de la división arrocera de Ebro en España y Estados Unidos, abre las puertas al mercado holandés y la refuerza en otros mercados europeos y de Medio Oriente. Aunque Ebro no especificó la forma de pago en su comunicado, entendemos que hará uso de su caja, que recordamos actualmente es positiva en 84 Mn € tras el pago por la venta de su división láctea (queda pendiente el desembolso por la compra de Sunrice).

Recomendación: MANTENER.

Los analistas de Ahorro Corporación valoran de forma positiva esta operación por:

- Ratios atractivos: Ratio EV/Ebitda de 8,0-8,5x incluyendo costes frente 8,9x que cotiza Ebro.

- La división de arroz SOS está registrando un 2010 muy bueno.

- Sinergias importantes en EEUU, España y Holanda.

- Know how de Ebro.

- Deberemos esperar a las oportunas autorizaciones de los órganos de competencia.

- Impacto positivo en BPA.

Recomendación comprar con un precio objetivo de 18,00€ acción.

Los analistas de La Caixa señalan que la operación no es del todo negativa, pero hace falta dar explicaciones, ya que se gana presencia en arroz y posiblemente se haga finalmente a precios baratos pero habrá que trabajar para hacerlo, puede haber riesgo legal por competencia y no es muy justificable la entrada en SOS a pesar del precio). Señalan que había otras oportunidades que les hubieran gustado más.

Recomendación comprar con un precio objetivo de 18,3€ acción.

Los analistas de BPI valoran de forma neutral a positiva esta operación, y fijan un precio objetivo de 16,70€ y una recomendación de comprar.