De acuerdo con 21st Century Business Herald, la compañía brasileña de E&P OGX ha estado manteniendo conversaciones con las petroleras chinas CNOOC y Sinopec para vender una participación del 20% en un campo offshore en la cuenca de Campos. OGX ha reclazado hacer comentarios sobre esta noticia pero el Consejero Delegado y accionista con el control de OGX, Eike Batista, ha anunciado que podría vender hasta un 30% de sus descubrimientos petrolíferos offshore por medio de ventas de participaciones en los pozos en hasta 7 bloques. Batista ha afirmado asimismo que los mayores integrantes del sector estaban interesados en los bloques y que se esperaba que estos presentaran sus ofertas hasta el 18 de agosto.

Opinión Espirito Santo: Creemos que es positivo para Repsol y Galp por la impresión de que hay mucho interés por parte de las petroleras en comprar activos upstream en Brasil. Recordamos que el pasado mes de mayo, Sinopec compró a Statoil una participación del 40% en el campo Peregrino por 3.070M USD.

Peregrino es un bloque presalino situado a 85km de la costa de Río de Janeiro a una profundidad de entre 100 y 120 metros en los bloques BMC-7 y BMC-47 de la Cuenca de Campos. Se espera la primera producción de Peregrino para principios de 2011 por medio de una plataforma flotante de producción, almacenamiento y descarga con una capacidad de producción de 100kboepd. Peregrino tiene una estimación de reservas recuperables de entre 300m y 600m de barriles de 14º a 16º API crudo, más pesado que el que puede encontrarse en la mayoría de los bloques presalinos de la Cuenca de Santos. Este acuerdo tenía una valoración implícita de entre 12,8USD y 25,6USD por barril, dependiendo de la asunción de recursos. Aunque los recursos están situados en aguas menos profundas que la mayor parte de la superficie de Galp y Repsol, lo que apuntaría a un menor capex por barril, esto podría compensarse por el hecho de que el petróleo es más pesado, lo que garantiza menores precios de venta. Incluso ajustando el impacto del valor del dinero en el tiempo, esta transacción se ha hecho a niveles de valoración mucho mayores que los que tanto nosotros como el mercado tenemos para los activos de Galp y Repsol en Brasil. De esta forma, cualquier venta directa a otras petroleras podría llevar a primas significativas frente a las expectativas actuales.

Éste podría ser un importante impulsor para Repsol, que está a punto de realizar una OPV del 40% de sus activos en Brasil, y de la que también se dice que estaría considerando una venta a un socio estratégico.

En cuanto a Galp, aunque no está intentando monetizar su exposición brasileña, la lectura en términos de valoración también sería relevante. Señalamos que Galp tiene un 10% en la primera plataforma piloto flotante de producción, almacenamiento y descarga para la región presalina de Santos (Tupi) y que este módulo tiene, en términos generales, la misma capacidad de producción que Peregrino y posiblemente mayores recursos.