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 En su visión semanal de los mercados, Roy Ashworth nos envía su
escenario técnico que se mantiene plenamente vigente (ver última nota técnica 28
junio 2010). Tras los descensos de las dos últimas semanas, el aspecto gráfico de los índices estadounidenses se ha vuelto más negativo. Todavía se espera un rally final, sin embargo podría queda limitado por la tendencia bajista que se puede trazar desde los máximos de abril.
La siguiente batería de gráficos
diarios muestran el comportamiento de los principales índices estadounidenses (Dow Jones, Nasdaq
100, Russell 2000 y S&P 500). Los precios descendieron con fuerza por segunda semana consecutiva. El panorama técnico se está volviendo más negativo. En el lado positivo tenemos que los índices todavía se encuentran dentro de canales alcistas que deberían dar soporte y que los indicadores de largo plazo todavía no han formado pautas típicas de techo de mercado. Esperamos un rally pero puede ser limitado por la línea roja de tendencia alcista.
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El gráfico de abajo muestra el comportamiento de los grandes
índices en periodo semanal. Los precios han penetrado por debajo de la primera línea de Fan de Fibonacci pero todavía se sitúan por encima del nivel de retroceso del 38,2%. Las medias de las bandas de Bollinger están comenzado a girar a bajista. Todavía esperamos un rally final en julio-agosto. El rally iniciado en marzo de 2009 finalizará cuando los precios se mantengan
en la parte baja de la banda de Bollinger y los MACDs por debajo de cero.
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El siguiente gráfico
muestra al S&P 500 con el NYSE McClellan Summation y el Oscilador. El Oscilador parece estar formando una significativa divergencia positiva pero la pauta es similar a la realizada en el último trimestre de 2008. Si esto es correcto el próximo rally sería limitado y será seguido por un mínimo inferior. En el lado positivo tenemos que el Summation está todavía por encima de cero y no ha formado la clásica divergencia negativa que normalmente señala el techo de mercado.
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El gráfico que representamos a continuación muestra el Dow Jones 30
vs la línea de Avance-Descenso. El Dow Jones se sitúa en la parte baja de la banda de Bollinger que debería dar soporte. La línea de A-D se movió por debajo de los mínimos de junio pero todavía sensiblemente por encima de los mínimos de febrero. La línea de A-D todavía está en una clara tendencia alcista con máximos y mínimos cada vez mayores desde marzo de 2009. Esto es positivo y sugiere que el rally iniciado en marzo de 2009 continuará. Los grandes techos de mercado normalmente están acompañados por divergencias negativas en la línea de A-D y está línea pronto marcará un mínimo inferior. El rally podría terminar sin una divergencia negativa y realizar máximos menores
y mínimos inferiores tanto en precios como en la línea A-D. La pauta que formaría sería entonces
parecida a una formación de Hombro-Cabeza-Hombro. Si la línea Avance-Descenso supera los máximos de abril el rally podría
extenderse hasta finales de año.
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El siguiente chart
muestra el comportamiento del S&P 500 y el índice de volatilidad VIX. El S&P 500 marcó un mínimo inferior pero el VIX hizo un mínimo superior formando una divergencia positiva significativa. El VIX también descendió el jueves y el viernes al igual que el S&P 500. Esto también es una señal positiva. El VIX debería descender ahora ante un rally del S&P pero no encontraría soporte en el nivel 16 o en un nivel superior ya que se espera que el índice de acciones marque un techo entre julio y agosto.
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Los siguientes gráficos son un chart diario y otro mensual, de la
rentabilidad del bono a 30 años durante los dos últimos años y desde 1998, respectivamente. Los
precios de los bonos y de las acciones se han disociado (precios y rentabilidad emparejados)
desde finales de 2000. El gráfico diario muestra que las rentabilidades se encuentran en un rango de
trading desde abril de 2009. Las rentabilidades perforaron ligeramente el suelo del rango de trading pero el Estocástico está sobrevendido y es de esperar un rebote. Los rendimientos también se fueron hacia la parte baja de la banda de Bollinger mientras que el Estocástico mensual se movió por debajo del nivel de 50, algo que sugiere caídas de las rentabilidades y de los precios de acciones en un futuro. A largo plazo las acciones y los
precios de los bonos volverán a asociarse, en tanto en cuanto las acciones descenderán y la
rentabilidad se moverá al alza.
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Doug Kass, prestigioso gestor de Hedge Fund, ha declarado que los inversores que mantengan bonos actualmente tienen una alta probabilidad de pérdidas de capital.
