 En su visión semanal de los mercados, Roy Ashworth nos envía su
escenario técnico que se mantiene plenamente vigente (ver última nota técnica 21
junio 2010). Tras la formación de un suelo en las últimas semanas, los indicadores
estadounidenses se encuentran en las primeras etapas del último rally antes de marcar techo entre julio y
agosto. Para ello, los principales índices deben respetar los mínimos del pasado viernes, de
otra forma, es probable que veamos un nuevo test sobre los mínimos de julio previo al último rally
alcista.
La siguiente batería de gráficos
diarios muestran el comportamiento de los principales índices estadounidenses (Dow Jones, Nasdaq 100,
Russell 2000 y S&P 500). Los precios descendieron la semana pasada hacia la banda baja de
Bollinger. El mercado intentó girarse el pasado viernes con el Dow Jones finalizando con suaves
subidas y el Russell 2000 y el S&P 500 recuperando posiciones. Si los mínimos del viernes se mantienen, los máximos mínimos
superiores confirmarían que la tendencia alcista ha comenzado. Este rally debería marcar
techo en julio o agosto.
 |
Los siguientes dos gráficos muestran el comportamiento diario de
los principales índices estadounidenses desde el 25 de marzo de 2010. Los precios han descendido
hasta el nivel de corrección del 0,618x de Fibonacci. Esta zona debería servir de soporte y formar
primero un máximo inferior y luego un máximo superior confirmado que la tendencia alcista ha
comenzado. La flecha de puntos
muestra otra posibilidad. En este caso los precios volverían a probar los mínimos de junio
provocando que los "Bajistas" vuelvan a retomar posiciones cortas. Esto nos dejará una significativa
divergencia positiva en el MACD y una base más fuerte para el rally de
julio-agosto.
 |
El gráfico de abajo muestra el comportamiento de los grandes
índices en periodo semanal. Las bandas medias de Bollinger han proporcionado una resistencia a los
precios y una caída en la última semana. El panorama es mixto. Los precios todavía se encuentran por
encima de su primer nivel de Fibonacci y de la línea de Fan. El MACD del S&P 500 ha descendido
por debajo de cero pero las bandas medias de Bollinger todavía están al alza. Esperamos un rally
final en julio-agosto. El rally iniciado en marzo de 2009 finalizará cuando los precios se mantengan
en la parte baja de la banda de Bollinger.
 |
El siguiente gráfico
muestra al S&P 500 con el NYSE McClellan Summation y el Oscilador. El Oscilador cayó a -88
(línea roja) el pasado jueves, algo más de lo esperado. Aunque esperamos que los precios se muevan
al alza desde estos niveles, podrían volver a comprobar los mínimos de julio para crear una
divergencia más obvia en el Oscilador de cara al rally julio-agosto. Este rally debería formar una
seria divergencia negativa en el Summation que podría marcar el final del rally alcista iniciado en
marzo de 2009.
 |
El gráfico que representamos a continuación muestra el Dow Jones 30
vs la línea de Avance-Descenso. La línea A-D parece están rebotando desde la base del canal alcista
(línea verde). Esta línea todavía se encuentra en una clara tendencia alcista con mayores máximos y
mínimos superiores desde marzo de 2009, mientras que el NYSE está comprobando soportes. Esto es
positivo y sugiere que el rally iniciado en marzo de 2009 continuará. Los grandes techos suelen
aparecer cuando la línea A-D señala divergencias negativas y esta línea pronto realizará unos
mínimos inferiores. El rally podría terminar sin una divergencia negativa y realizar máximos menores
y mínimos inferiores tanto en precios como en la línea A-D. La pauta que formaría sería entonces
parecida a una formación de Hombro-Cabeza-Hombro. Si la línea Avance-Descenso supera los máximos de abril el rally podría
extenderse hasta finales de año.
 |
El siguiente chart
muestra el comportamiento del S&P 500 y el índice de volatilidad VIX. El VIX rebotó cuando
los precios corrigieron la semana pasada. El VIX debería descender ahora ante un rally del mercado
pero deberían encontrar soporte en el nivel de 16 o por encima, ya que se espera un techo entre
julio y agosto.
 |
Los siguientes gráficos son un chart diario y otro mensual, de la
rentabilidad del bono a 30 años durante los dos últimos años y desde 1998, respectivamente. Los
precios de los bonos y de las acciones se han disociado (precios y rentabilidad emparejados)
desde finales de 2000. El gráfico diario muestra que las rentabilidades se encuentran en un rango de
trading desde abril de 2009. Las rentabilidades se encuentran cerca del suelo del rango y las
acciones cerca del suelo de su canal alcista. Las rentabilidades deberían volver al techo del rango
cuando las acciones vuelvan a subir. El gráfico mensual muestra que los rendimientos se encuentran
el medio de las bandas Bollinger. Los rendimientos probablemente rebotarán desde esta zona media de
Bollinger en los próximos meses, con el Estocástico bajando al nivel de 50 y preparando un
movimiento al alza que perforará el canal de 20 años de duración. A largo plazo las acciones y los
precios de los bonos volverán a asociarse, en tanto en cuanto las acciones descenderán y la
rentabilidad se moverá al alza.
 |
|
El índice de Portugal muestra en las últimas sesiones un mejor tono que el resto de mercados. Técnicamente asoma confirmar un cambio de tendencia al movimiento bajista de 2011 ... 
