En su visión semanal de los mercados, Roy Ashworth nos envía su escenario técnico que se mantiene plenamente vigente (ver última nota técnica 10 mayo). Roy maneja un escenario en el cual los mercados estadounidenses realizarán un nuevo movimiento alcista, previa corrección de muy corto plazo, antes de poner fin a todo el mercado alcista iniciado en marzo 2009 y marcar un techo entre mayo y julio.

Los siguientes gráficos muestran el comportamiento diario de los principales índices estadounidenses. El mercado dejó un hueco alcista tras el rally del lunes hacia la banda media de Bollinger para después retroceder durante dos días. Los MACDs están cayendo y por debajo de cero. Los precios todavía no han formado un mínimo inferior o un máximo menor, por lo tanto la tendencia alcista iniciada en marzo de 2009 todavía es válida. Probablemente, los índices intenten moverse al alza, después prueben los mínimos del pasado jueves y seguidamente inicien un nuevo rally hacia el techo de los respectivos canales alcistas. Los indicadores MACDs formarán un máximo inferior al precedente. Es probable que el Dow Jones marque un nuevo máximo, pero si no es el caso, formaría una pauta de hombro cabeza hombro, al igual que en el Nasdaq 100. Este techo final ocurriría entre mayo y julio.



Los siguientes gráficos muestran el comportamiento semanal de los principales índices. Los precios finalizaron la semana pasada por encima de la zona media de la banda de Bollinger, excepto en el S&P 500 que todavía se encuentra ligeramente por debajo. La media de las Bandas de Bollinger de los distintos índices todavía están al alza. Los MACDs han comenzado a formar claras divergencias negativas pero todavía se mantienen por encima de cero. Los precios deberían construir un suelo en las próximas semanas, posiblemente volviendo a comprobar la zona de mínimos del 6 de mayo de 2010 antes de realizar un nuevo test hacia los máximos de abril. La tendencia alcista iniciada en marzo de 2009 finalizará cuando la media de la banda de Bollinger gire a bajista y los MACDs estén por debajo de cero.



El gráfico de abajo muestra el S&P 500 con el NYSE McClellan Summation y el Oscilador. El ratio Oscilador ha rebotado desde un nivel de sobreventa extremo. El Oscilador normalmente forma una divergencia positiva en un suelo del precios. Un suelo en forma de V es posible pero no es lo usual. Los precios debería volver a comprobar los mínimos del 6 de mayo y el Oscilador debería formar una divergencia positiva para preparar un movimiento alcista. El siguiente rally debería producir una divergencia negativa importante en el Summation. El Summation está todavía en niveles bastante altos (2940) y cerca de un nivel de soporte/resistencia. El Summation tendrá que recorrer un largo camino (tal y como lo hizo en 2007) para finalmente caer por debajo de cero y señalar el fin del mercado alcista iniciado en marzo de 2009.


Los gráficos que representamos a continuación muestran el Dow Jones 30 vs la línea de Avance-Descenso. Finalmente, la línea A-D se ha movido sensiblemente a la baja pero - al igual que sucede con los índices -todavía está en una tendencia alcista. Los grandes techos suelen aparecer cuando la línea A-D señala divergencias negativas. La línea A-D todavía no ha formado ninguna divergencia negativa desde el suelo de marzo 2009. Los precios deberían volver a subir hacia los máximos de abril y la línea de Avance-Descenso formar la primer divergencia negativa. La pauta que formaría sería parecida a una formación de Hombro-Cabeza-Hombro.


El siguiente chart muestra el comportamiento del S&P 500 y el índice de volatilidad VIX. El  VIX ha realizado un pull-back desde la resistencia de 38. Los grandes techos de mercado suelen ocurrir cuando los precios marcan nuevos máximos y el VIX mínimos mayores. El próximo rally debería producir una divergencia más definida que podría señalar el techo final del mercado.


Los siguientes gráficos son dos charts diario y mensual de la rentabilidad del bono a 30 años durante los dos últimos años y desde 1998, respectivamente. Los precios de los bonos y de las acciones se han disociado (precios y rentabilidad emparejados)  desde finales de 2000. El gráfico diario muestra que la rentabilidad está cotizando en un rango de trading desde abril 2009. La rentabilidad debería probar el suelo del rango en tanto los precios de las acciones prueben los recientes mínimos. Después de este movimiento es probable que la rentabilidad se mueva hacia la parte alta del rango y los precios de las acciones desarrollen un rally. Los rendimientos probablemente rebotarán desde la zona media de Bollinger en los próximos meses, con el Estocástico bajando al nivel de 50 y preparando un movimiento al alza que perforará el canal de 20 años de duración. A largo plazo las acciones y los precios de los bonos volverán a asociarse, en tanto en cuanto las acciones descenderán y la rentabilidad se moverá al alza.