En su visión semanal de los mercados, Roy Ashworth nos envía su escenario técnico que se mantiene plenamente vigente (ver última nota técnica 3 mayo). Roy maneja un escenario en el cual los mercados estadounidenses realizarán un nuevo movimiento alcista, antes de poner fin a todo el mercado alcista iniciado en marzo 2009 y marcar un techo entre mayo y julio.

Los siguientes gráficos muestran el comportamiento diario de los principales índices estadounidenses. El mercado descendió con fuerza la última semana. El Dow Jones encontró soporte justo por encima de los mínimos de febrero. Los demás índices rebotaron alrededor de su respectiva tendencia alcista. Los MACDs están cayendo por debajo de cero. Los precios todavía no han formado un mínimo inferior o un máximo menor, por lo tanto la tendencia alcista iniciada en marzo de 2009 todavía es válida. Probablemente, los índices intenten moverse al alza, después prueben los mínimos del pasado jueves y seguidamente inicien un nuevo rally hacia el techo de los respectivos canales alcistas. Los indicadores MACDs formarán un máximo inferior al precedente. Es probable que el Dow Jones marque un nuevo máximo, pero si no es el caso, formaría una pauta de hombro cabeza hombro, al igual que en el Nasdaq 100. Este techo final ocurriría entre mayo y julio.





Los siguientes gráficos muestran el comportamiento semanal de los principales índices. Los precios finalizaron la semana pasada ligeramente por debajo de la zona media de la banda de Bollinger, las cuales todavía están al alza pero comenzando a aplanarse. Los MACDs han comenzado a formar claras divergencias negativas pero todavía se mantienen por encima de cero. Es probable que los precios formen suelo en las próximas dos semanas para después volver a la zona de los máximos de abril. La tendencia alcista iniciada en marzo de 2009 finalizará cuando la media de la banda de Bollinger gire a bajista y los MACDs estén por debajo de cero.



Los gráficos de abajo muestran al S&P 500 con el NYSE McClellan Summation y el Oscilador. El ratio Oscilador ha formado una significativa divergencia negativa. El Oscilador se encuentra en un nivel extremo de sobre venta. Los precios debería moverse al alza y después probar los mínimos de las últimas semanas. Este nuevo test debería producir una divergencia positiva en el Oscilador para catalizar un movimiento alcista. El siguiente rally debería producir una divergencia negativa importante en el Summation. El Summation está todavía en niveles bastante altos (3640) y todavía llevará varios meses para que forme una serie de mínimos y máximos cada vez más bajos, para al final caer por debajo de cero y señalar el fin del mercado alcista iniciado en marzo de 2009.


Los gráficos que representamos a continuación muestran el Dow Jones 30 vs la línea de Avance-Descenso. Finalmente, la línea A-D se ha movido sensiblemente a la baja. Los grandes techos suelen aparecer cuando la línea A-D señala divergencias negativas. La línea A-D todavía no ha formado ninguna divergencia negativa desde el suelo de marzo 2009. Los precios deberían volver a subir hacia los máximos de abril y formar la primer divergencia negativa.


Los siguientes gráficos muestran al S&P 500 y el VIX. El índice de volatilidad VIX se movió rápidamente al alza la última semana perforando la resistencia de 38. Los grandes techos de mercado suelen ocurrir cuando los precios marcan nuevos máximos y el VIX mínimos mayores. El próximo rally debería producir una divergencia más definida que podría señalar el techo final del mercado.


Los siguientes gráficos son dos charts diario y mensual de la rentabilidad del bono a 30 años durante los dos últimos años y desde 1998, respectivamente. Los precios de los bonos y de las acciones se han disociado (precios y rentabilidad están emparejados) desde finales de 2000. El gráfico diario muestra que la rentabilidad está cotizando en un rango de trading desde abril 2009. La rentabilidad está ligeramente por encima del suelo del rango, algo que sugiere que los precios de las acciones se moverán algo más abajo cuando la rentabilidad pruebe la zona de soporte. Es probable que después de esta pequeña corrección la rentabilidad vuelva a rebotar impulsando el precio de las acciones. El Estocástico mensual está sobrecomprado y marcado precios a la baja en tanto la rentabilidad se movía hacia la zona media de la banda de Bollinger. Los rendimientos probablemente rebotarán desde la zona media de Bollinger en los próximos meses, con el Estocástico bajando al nivel de 50 preparando un movimiento al alza que perforará el canal de 20 años de duración. A largo plazo las acciones y los precios de los bonos volverán a asociarse en tanto en cuanto las acciones descenderán y la rentabilidad se moverá al alza.