Como publicábamos ayer Repsol y Enagás firmaron un acuerdo por el cual Enagás compra a Repsol la participación del 82% que poseía en el almacenamiento de gas natural subterráneo Gaviota por importe de 86,9 millones de euros.

Valoración Inverseguros. Se especulaba ya con la posibilidad de que esta operación se llevara a cabo, dado el plan de desinversiones que viene desarrollando Repsol y la condición de gestor único del sistema gasista otorgada a Enagás. La cuantía de la operación no representa un excesivo esfuerzo para Enagás (invertirá unos 700 Mn € anualmente durante los próximos años) aunque valoramos positivamente el precio a la que se ha llevado a cabo la operación y el hecho de que deberá generar resultados positivos desde el primer año según la propia compañía.

Es de prever que Enagás siga realizando compras adicionales de activos aún fuera de su control, sobre todo relacionados con la actividad de regasificación, lo que deberá mejorar el perfil de crecimiento de la compañía (aparte de las propias inversiones que tiene previsto realizar) siempre y cuando las valoraciones no comprometan la rentabilidad de la actividad. Recordemos que el actual marco regulatorio garantiza a Enagás una TIR después de impuestos mínima del 7,7%, criterio al que se ajustaría la actual operación. Recomendación: COMPRAR.