Como hemos publicado en otras ocasiones, desde Capital Bolsa somos estructuralmente alcistas con el petróleo. Esto quiere decir, que es probable que veamos nuevos máximos históricos (por encima de los 150$ barril) en el medio/largo plazo (2-3 años).

El analista Paul Kedrosky comparte esta opinión, y señala, como mostramos en el gráfico adjunto, que la demanda de petróleo tanto en los países desarrollados como en los de en vía de desarrollo, seguirá creciendo hasta alcanzar en 2030 una demanda de 138 millones de barriles día, lo cual no se podrá cubrir con la oferta existente, empujando los precios por encima de los 150$ barril.

Existen dos argumentos fundamentales para sostener tanto la opinión de Capital Bolsa como la de Paul Kedrosky.

Por un lado, la capacidad sobrante de producción de petróleo no es suficiente como para atender a la continua subida de la demanda, liderada por países como China e India, cuyo uso de petróleo por habitante es mucho menor que países como EEUU, y los de la Eurozona.

Por otro lado, la demanda de petróleo cada vez es menos sensible a subida de precios, lo que se explica porque los sustitutivos más disponibles de la energía convencional ya se han utilizado en su mayor parte, y ahora es más difícil sustituir los combustibles líquidos por ejemplo para el sector del transporte.

Los gráficos de sensibilidad de precios, indican que el cambio en la demanda de petróleo por incremento en una unidad de precio es mucho menor ahora que en la década de los 70.

No nos extenderemos más en este tema que hemos analizado con profundidad en otras ocasiones, simplemente añadir que en el medio plazo nos vamos a enfrentar a un escenario de fuerte concentración en el sector petrolero, donde las grandes compañías adquirirán las más pequeñas para quedarse con sus reservas, las cuales actualmente y en muchos casos, cotizan con descuentos del 50% frente a sus valores de mercado.

Reiteramos nuestra recomendación de posicionarse en compañías del sector petrolero, pequeñas y medianas, cuyas valoraciones de sus reservas probadas se sitúen por debajo de los 50$ barril.