Los analistas de Inverseguros valoran los resultados 2009 que Sacyr Vallehermoso publicó en el día de ayer (véase Capital Bolsa:"Resultados Sacyr Vallehermoso").

La compañía sigue generándonos muchas dudas. El crecimiento de las ventas y del resultado neto no reflejan una mejora sustancial del negocio del grupo. Y si bien es cierto que la reducción de la deuda en más de 2.600 Mn € dan un cierto respiro a su balance, su apalancamiento continúa siendo excesivamente elevado como para hacerle frente por medio de la actividad operativa de la compañía.

La mala evolución de los negocios más cíclicos apenas puede ser compensada por las divisiones de carácter más recurrentes, y por si esto fuera poco, la entrada de caja que suponía el dividendo anual de su participada Repsol (232 Mn € en 2009) se va a ver reducido en un 20% durante los próximos años. Por todo ello continuamos percibiendo a Sacyr como una compañía con enormes debilidades que, aunque pensamos que en los últimos trimestres ha mejorado sus perspectivas para el medio plazo gracias al crecimiento de su actividad internacional y al saneamiento de su balance, seguimos sin verla como una apuesta a largo plazo.

Recomendación: VENDER.