Alberto Castillo analista de Capital Bolsa, establece el siguiente Escenario 2010:

El momentum del mercado es positivo. Los grandes índices se encuentran muy cerca de batir máximos anuales y es probable que lo consigan antes de fin de año.

¿Un nivel para el Ibex 35? Con todas las reserva propias de hacer un pronostico puntual para una semana, espero que en torno a los 12.000 puntos. Para el próximo año, y aunque el mercado puede seguir subiendo durante los primeros meses, no creemos que la rentabilidad potencial compense el riesgo de aumentar decisivamente las posiciones en renta variable. Desde un punto de vista operativo consideramos indispensable situar niveles de protección que nos permitan salir del mercado ante una posible corrección. Y es que no debemos olvidar que tanto el S&P 500, como Euro Stoxx 50 o el Ibex, han desarrollado un movimiento espectacular desde marzo, al revalorizarse por encima del 60%.

En este punto cabe recordar 2 hechos que estadísticamente creemos relevantes.

Primero, los rebotes de grandes mercados bajistas de activos han promediado un 70% de revalorización. Por lo tanto, si este rebote es "típico", le quedaría un potencial alcista en torno al 7%.

Y segundo, desde un punto de vista histórico el rebote de estos mercados ha finalizado en torno a la primera subida de tipos de la Reserva Federal y el consenso de analistas espera que este primer movimiento de tensionamiento de tipos se realice en la segunda mitad de 2010.

Estas dos estadísticas reafirman nuestro escenario base 2010, en el que esperamos sea un año ligeramente negativo para la renta variable en su conjunto, marcado por un inicio positivo/lateral, siguiendo el buen momentum de los últimos meses, y después una corrección asociada a las medidas de salida de las iniciativas no convencionales adoptadas en la crisis financiera. Este fin de los estímulos extraordinarios inyectará pesimismo sobre el crecimiento económico para 2011 y probablemente signifique una corrección de las increíbles subidas experimentadas desde los mínimos de marzo.

¿En que valores invertir? Las compañías ligadas al ciclo probablemente sigan comportándose bien en las primeras semanas del año, aunque con un empeoramiento de las perspectivas económicas 2011, que probablemente sean un tema importa durante el segundo/tercer trimestre, nos decantamos por valores defensivos que se hayan quedado rezagados en el rally 2009.