Los analistas de Inverseguros realizan la siguiente valoración de los resultados de Iberia publicados el pasado viernes:

Los resultados tuvieron poco impacto, por no decir nulo, en la cotización, que estuvo influenciada claramente por el anuncio el día anterior de la fusión con BA. Sobre las cifras publicadas comentar lo que venimos anticipando.

Estamos en el punto de inflexión y de hecho, a nivel trimestral, lo más negativo creemos que se ha visto en el 2T.09. En cualquier caso, el impacto de las huelgas de tripulantes de cabina y la todavía muy difícil situación por la que atraviesa el sector, deberán seguir pesando en las cifras del 4T.09. Lo más importante es que la compañía sigue actuando sobre su oferta, apretando en la línea de costes, dejando así las bases para un buen posicionamiento de cara al cambio de ciclo, previsiblemente ya como integrante de TopCo, la compañía holding que controlará Iberia y BA. Como ya anticipamos el pasado viernes, hay dos escenarios a jugar en Iberia.

Buscar la valoración implícita de la compañía con el escenario de sinergias planteado (2,5 €/acc) o creer que, como pensamos, hay margen adicional de mayores sinergias y un acuerdo positivo en el tema del déficit de pensiones, cuyo impacto en el EV de TopCo es de un 33%, y ajustado el mismo a ese acuerdo, no haría ver un precio objetivo de 3,6 €/acc para Iberia.

En cualquier caso, preferimos ser prudentes y por ese motivo reiteramos nuestro reciente cambio de recomendación desde COMPRAR hasta MANTENER, hasta que conozcamos detalles concretos de la fusión y se produzca la firma definitiva del acuerdo, que tendrá lugar dentro de tres meses