Outokumpu, el principal competidor de Acerinox, ha publicado sus resultados del 3T09. Las cifras han sido malas (ventas -53% a/a, resultado operativo -11% de las ventas) y las entregas en el tercer trimestre han sido inferiores a las del 2T y 3T08. El ratio de utilización de capacidad se mantuvo entre el 50% y el 55%. Respecto a la situación del mercado, la compañía ha declarado que las condiciones de mercado han experimentado una leve mejoría, aunque continúa la incertidumbre. La volatilidad del precio del níquel ha moderado el proceso de reconstrucción de inventarios porque los almacenistas no ven una tendencia clara en la evolución del precio del níquel a corto plazo. Outokumpu aún no ve una recuperación de la demanda final. Por el lado positivo destacamos el crecimiento de los precios base, +14.3% a/a y que la compañía haya dado un Outlook positivo tanto en volúmenes como en precios para el último trimestre del año.

Opinión para Acerinox: Las condiciones del mercado para Acerinox son las mismas que para Outokumpu. A pesar del que las cifras de Acerinox también serán negativas en el tercer trimestre, pensamos que esto es algo que ya está descontado por el mercado. La clave estará en la evolución de la demanda y como vaya la cartera de pedidos de Acerinox. La volatilidad del precio del níquel está moderando el proceso de reconstrucción de inventarios, y tendremos que esperar para ver una recuperación de la demanda final, algo que ya habíamos incluido en nuestra valoración de Acerinox. Pensamos que estas cifras podrán tener un impacto negativo en la cotización de Acerinox en el corto plazo, lo que vemos como una oportunidad para entrar en el valor. Reiteramos nuestra recomendación de comprar, con un precio objetivo de 20 €/acc. Acerinox publicará sus resultados el próximo 28 de octubre tras el cierre de mercado.

Los títulos de Acerinox caen un 2,34% a 14,42 euros. El Ibex 35 retrocede un 0,44% a 11.822.