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 Banco Santander
Esperamos que las ganancias continúen con su momento alcista en 2010, provocado por sinergias de costes de las últimas adquisiciones y la tendencia macro de sus divisiones. Las acciones están atractivamente valoradas en P/TBV 09e 2,3x y P/E 10e 9,4x.
Cambios en las estimaciones
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BPA09 ant. |
BPA09 act. |
BPA10 ant. |
BPA10 act. |
BPA11 ant. |
BPA11 act. |
BPA12 ant. |
BPA12 act. |
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Santander |
0,89e |
1,01e |
1,00e |
1,09e |
1,22e |
1,29e |
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1,43e |
Subimos la recomendación a Sobreponderar y elevamos el precio objetivo a 13€.
 BBVA
Crecimiento "barato" y beneficios consistentes. Pensamos que la alta sostenibilidad de los beneficios apoyan la prima de valoración del BBVA (P/TBV 09e 2,0x y P/E 10e 8,5x frente a su media histórica de 11-12x).
Elevamos precio objetivo a 13,50€
Cuadro de valoración de los Bancos Europeos
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