¿En la barrera?
Miren este gráfico. Al final, advertir sobre equities de forma generalizada puede resultar un tanto arriesgado. De hecho, un agregado de sectores defensivos (telecom, utilities, consumo no duradero, farmacia) a nivel mundial se habría revalorizado un 70 % desde el punto más bajo de la Crisis.
En comparación, las bolsas mundiales apenas han subido un 16 % en el mismo periodo.
Naturalmente, la diferencia en valoraciones absolutas es evidente con PERes de 22 frente a 19 promedio.
Pero, también evidente, mucho más "baratos" en términos relativos a la deuda. Y especialmente a la deuda pública.
Estamos
hablando de rentabilidades por dividendo cercanas al 2.7 % frente a
tipos de interés promedio de la deuda pública 10 años en países
desarrollados de 0.8 %.
¿Qué demuestra todo esto? Que en términos de tempestad siempre se pueden encontrar oportunidades.
Y es una buena reflexión pensando precisamente en la situación que podemos vivir en las próximas semanas. O meses.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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