¿Y quién soluciona esto?
Me refiero a esto. Cada vez son más frecuentes las preguntas desde medios e inversores sobre cómo afectará al mercado el resultado de las presidenciales de noviembre en USA. ¿Mi respuesta? No lo sé.
Les explico. En el pasado era muy obvia la posición de los candidatos
sobre temas que sí influyen en los mercados (fiscal, finanzas, comercio)
algo que en este momento no ocurre. De hecho, mis economistas USA
confirman que la ambigüedad sobre todos estos temas fundamentales genera
mucha incertidumbre a futuro. Incluyendo la relación de ambos
candidatos, potenciales candidatos puestos que por el momento sigue sin
existir uno definitivo en las filas demócratas, con la actual dirección
de la Fed. En principio, una relación mucho peor en el caso de Trump.
Más
allá de los estereotipos (más enfoque en la reducción de la deuda
pública y ajuste del déficit exterior por el candidato republicano y más
liberalismo del demócrata), es cierto que las posturas de ambos es
mucho más pragmática que en el pasado. En definitiva, mayor
proteccionismo y un enfoque intervencionista que en otras campañas
pasadas. ¿El impacto en los mercados? no saben, no contestan.
Y
mientras se discute sobre todo esto el riesgo de un mayor deterioro
fiscal parece claro. Cuestiones pendientes sobre sanidad y pensiones,
paralizadas ante una administración demócrata con cámaras en manos
republicanas, parece que puede perpetuarse en el futuro. O resolverse
con medidas drásticas que quizás no sienten nada bien a los mercados
financieros.
El riesgo político (o geopolítico
que ya es casi lo mismo) será en mi opinión la principal fuente de
preocupación para los mercados financieros en el futuro próximo. Y como
ven, un riesgo que no se circunscribe a un país o área geográfica
determinada. Veremos.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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