El mercado laboral sugiere una recesión en Estados Unidos en los próximos meses
Tras conocerse que las solicitudes de prestaciones de desempleo de la semana pasada subieron a su mayor cifra en las últimas 65 semanas, y que la creación de empleo mensual fuera en abril la cuarta más baja desde enero de 2014, el índice de condiciones del mercado laboral adquiere una importancia especialmente relevante.
El índice de condiciones del mercado laboral (LMCI) es un indicador
relativamente reciente desarrollado por los economistas de la Reserva
Federal para evaluar los cambios en las condiciones del mercado laboral.
Es un modelo de factores dinámicos de indicadores del mercado laboral,
esencialmente un índice de difusión sujeto a revisiones extensas sobre
la base de diecinueve indicadores subyacentes en nueve categorías
generales.
El dato de abril mostró una subida a -0.9, desde -2.1 de marzo.
El
indicador, diseñado para ilustrar la expansión y contracción de las
condiciones del mercado laboral, comenzó en mayo de 2014, pero la serie
de datos volvió a construirse para recoger datos desde agosto de 1976.
El siguiente gráfico, vía Doug Short (Advisor Perspectives) muestra el
LMCI al completo. Doug Short destaca las recesiones con el valor del
indicador cuando comenzaron y el valor más reciente del índice.
Como
podemos observar, con la excepción de la segunda mitad de la doble
recesión en la década de 1980, las contracciones sostenidas de este
indicador fueron un indicador bastante fiable que anticipa las
recesiones. Es más útil como un indicador general de la salud laboral.
Cabe destacar que en las últimas actas del FOMC de enero, la frase
"condiciones del mercado laboral" fue utilizada nueve veces. El empleo
máximo, después de todo, es uno de los mandatos individuales de la Fed.
Curiosamente, cuando la Fed da a conocer el indicador no traza la serie completa con
granularidad mensual. En su lugar, los autores utilizan un gráfico de
columnas para mostrar bloques de promedios de seis meses para las dos
mitades de cada año natural desde 1977. Este enfoque apoya aún más el
uso del indicador como un indicador general de salud. Aquí está la
versión de Doug Short ampliada del mismo modelo gráfico.
Doug
Short también ha creado un gráfico del indicador más convencional con
la media móvil de seis meses. Aquí se ha ajustado el eje vertical para
captar la profundidad de la contracción durante la última recesión.
Como
los tres gráficos anteriores ilustran, las condiciones del mercado
laboral se han ido debilitando. El LMCI alcanzó su máxima provisional en
abril de 2014 y su media de seis meses alcanzó máximos cuatro meses
después, en agosto de ese año
El siguiente gráfico es un cálculo
del valor acumulado del LCMI (cada mes es la suma de todos los meses
anteriores). Hemos destacado los picos y el inicio de la recesión. El
valor acumulado alcanzó su punto máximo entre 3 y 17 meses antes de que
apareciera una recesión. El promedio es de 9 meses. Ahora han pasado
cuatro meses después del máximo reciente en diciembre de 2015.
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