¿Por qué el Banco de Japón no amplió ayer su programa QE?
Ayer el Banco de Japón mantuvo su política
monetaria inalterada lo cual sorprendió a los inversores. Ayer la bolsa nipona cayó más del 3%.
¿Pero por qué el BoJ no tomó ninguna acción cuando era tan ampliamente esperada?
El analista
Eamonn Sheridan resume los puntos que a juicio de SG fueron los causantes de esta decisión (entre
paréntesis nuestros propios comentarios):
- Hay riesgo de que el mercado perciba los
límites de la efectividad de medidas adicionales de política monetaria. (Y con razón. Un aumento del
programa QE o mayores descensos en las tipos de referencia, tendrán un impacto muy limitado en la
economía después de la política monetaria históricamente laxa. Es más, aunque tuvieran efectos,
estos se producirían dentro de unos 6 meses, tiempo promedio para que las medidas de los bancos
centrales tengan repercusión en la economía real).
- Hay un riego en que una flexibilización
adicional pueda influir en el juicio político al primer ministro Abe.
- El Banco de Japón
necesita que las transacciones de arbitraje entre las instituciones financieras sea más activo antes
de ampliar el programa QQE con mayores tipos de interés negativos.
- Si el BoJ implemente
medidas adicionale sde QQE la depreciación del yen y la apreciación de la bolsa podría ser
temporal.
- Lo que realmente es neceario son medidas de estímulo fiscal para estimular la
actividad empresarial y expandir la demanda doméstica.
- Existe el riesgo de que una QQE
adicional sea percibido como el uso de la política monetaria para devaluar el
yen.
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