Carlos Montero
Las pérdidas en los mercados realmente son la única constante
Seguro que les sorprenderá saber que la mayoría del tiempo en los mercados en los últimos 180 años han sido correctivos. Tenemos la imagen que la renta variable es alcista a largo plazo, y así es, pero los fuertes movimientos al alza que hacen nuevos máximos históricos se producen de forma violenta y duran poco tiempo. El analista Ben Carlson publicó recientemente un interesante artículo sobre este hecho. Veamos:
El ex gerente de fondos de cobertura y cuánticos Robert Frey (cuya firma
fue comprada en los 90 por el legendario gestor de fondos Jim Simons),
realizó un interesante análisis de mercado de los últimos 180 años.
Frey
analiza los muchos cambios que han tenido lugar en los últimos años en
el mercado de valores -creación de la Reserva Federal, la política
monetaria, la política fiscal, el fin del patrón oro, las tasas
impositivas, la industria del maquillaje de los mercados, y otra serie
de cosas.Pero ha habido una constante que se remonta hasta 1800, y es el
riesgo. Más específicamente las caídas o pérdidas. Frey presentó un par
de gráficos para justificar esa afirmación. En primer lugar la
evolución del mercado de valores en el largo plazo con los periodos de
pérdidas sombreadas en rojo.
Poco habría que objetar de este
gráfico. La subida es fuerte y pronunciada. Ahora bien, grafiquemos las
pérdidas de los mercados en ese periodo sin el beneficio de la escala
logarítmica.
Obviamente destaca el crash de la Gran Depresión,
pero vemos también como hay pérdidas consistentes en todas y cada una de
las décadas y en cualquier entorno económico. Las pérdidas son
realmente la única constante en todos los ciclos.
Frey afirma que
"por lo general el inversor está en un escenario de caídas. Esto
significa que hay muchas oportunidades para sentirse arrepentido por
haber invertido en acciones":
Carlson señala que según datos
recogidos desde 1927, un inversor se encontraría por debajo de los
máximos previos en más del 70% de las ocasiones. Durante los últimos 90
años el mercado ha estado en un mercado bajista (caídas por encima del
20% desde los máximos anteriores) durante casi una cuarta parte del
tiempo. Entre una caída del 10% al 20% desde los máximos anteriores en
más del 13%, y entre el 5% y el 10% otro 13%
Estos datos refuerzan la
tesis de aquellos que defienden que la mejor estrategia de inversión es
comprar y mantener. Realmente las subidas importantes se focalizan en
periodos muy concretos de tiempo. El resto son correcciones.
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