Banco Sabadell: Análisis de resultados

El BNA registra un fuerte incremento gracias al cambio de perímetro de consolidación tras la compra del británico TSB (el BNA ex -TSB aumenta +9,0%). Así el margen bruto excluyendo TSB desciende -24,8% (+1,3% en 4T´15) y el margen antes de provisiones (ex -TSB) cae -36,8% (vs +0,5% en 4T´15) debido a la fuerte caída en los ROF´s que se sitúan en 303,3 M€ en 1T´16 (vs 736,2 M€ en 1T´15).

La mejora del negocio típico bancario se refleja en el aumento del margen de intereses (+51,4%; +8,2% ex -TSB) que junto a la caída en el coste del riesgo (las provisiones descienden -46,9% vs -6,7% en 4T´15) permiten compensar la caída de los ROF´s (más ligados al mercado de capitales).
En relación a la calidad de los activos, cabe destacar la caída del saldo de activos problemáticos (ex -TSB) que se sitúa en 20.867 M€ (vs 21.579 M€ en 4T´15 vs 22.350 M€ en 3T´15) por lo que la ratio de morosidad (ex -TSB) desciende hasta el 9,45% (vs 9,86% en 4T´15 vs 10,38% en 3T´15). La ratio de capital CETI "fully loaded" mejora hasta el 11,9%(vs 11,50% en 4T´15 vs 11,6% en 3T´15) y el ROTE alcanza el 8,0% (vs 7,58% en 4T´15).