Las valoraciones bursátiles resultan atractivas
Ningún cambio en la visión del mercado de Renta 4 Banco, reiteran la idea de la semana anterior: A pesar de los
desequilibrios e incertidumbres existentes (inestabilidad internacional, presión a la baja sobre las
materias primas, etc), consideramos que el mercado está excesivamente negativo en un contexto
en el que:
1) los últimos datos macroeconómicos han constatado que el ciclo económico global no
está tan mal (aterrizaje suave en China, recuperación en Europa, crecimiento moderado en Estados
Unidos),
2) la Fed se tomará con calma las subidas de tipos (el contexto internacional y una
inflación inferior a la esperado van a permitir que la subida de tipos sea mucho más lenta y gradual
que la indicada por la Fed el pasado mes diciembre) y
3) el apoyo del BCE y el BoJ queda patente,
con la expectativa de nuevos estímulos del BCE en marzo (¿QE corporativo, nueva rebaja del tipo
de depósito, ampliación del plazo del programa de compras?) y el Banco de Japón adoptando tipo
de depósito negativo, manteniendo su QE y mostrándose dispuesto a aplicar nuevos estímulos
monetarios en el futuro si es necesario. El último en añadirse a esta tendencia más "dovish" ha
sido el BoE, que retrasa sus expectativas de primera subida de tipos e incluso no descarta
llegar a bajarlos hasta 0% si es necesario para alcanzar su objetivo de inflación.
En este contexto de
continuidad del crecimiento económico y de los resultados empresariales, y de apoyo de los
bancos centrales, consideramos que las valoraciones bursátiles resultan atractivas, aun cuando
la volatilidad seguirá siendo elevada.
Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.200-11.600, en el Eurostoxx
2.800-3.700 y S&P 1.800 - 2.150 puntos.
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