¿Temen a los tipos de interés negativos?
Ayer el Tesoro subastó letras a 3 y 9 meses.
El objetivo de colocación era de 2-3 bn. Y se colocaron 2.34 bn.
¿Resultados?
Tipos de interés negativos de -0.229 % (-0.081 antes) en el papel a 3 meses y de -0.073 % (-0.006 %) para el de 9 meses.
¿Les sorprende?
Les diré que la rentabilidad de la deuda 2 años es de -0.38 % en Alemania, de -0.27 % en Francia, nula en España e Italia, de -0.31 % en Bélgica, de -0.36 % en Holanda.
Pero, a nivel mundial nos movemos entre el nivel nulo en Japón y de 0.93 % en USA.
Sí, la rentabilidad del treasury en este plazo parece una gran oportunidad. Aunque matizada ante el escenario de subidas de tipos en los próximos 1-2 años.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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