Desapalancar la banca
¿Qué hacer con la aún elevada morosidad de
la banca?.La tendencia a la baja es clara, pero los niveles de partida han sido demasiado altos como
para estar conformes con su ritmo de caída ahora.¿Qué significa esto? Entre otras razones, que el
ECB se ve obligado a mantener una política monetaria demasiado laxa durante demasiado tiempo.
¿Implicaciones? Desde eliminar la presión a los gobiernos para aplicar reformas y ajustes que eleven
el crecimiento potencial y reduzcan riesgos a medio plazo, hasta la posibilidad de generar excesos
en los precios de los activos financieros incluyendo un crecimiento demasiado rápido del crédito de
mercado frente al bancario. Además, tampoco fuerza a la propia banca a que elimine de su balance los
activos dañados.
El FMI estima que el nivel morosidad en la
banca europea supera 1 tr. EUR, lo que supone el 9 % del producto. Y es el doble al nivel de
morosidad en 2009.El ritmo de caída de la morosidad de la banca europea ha sido menor al de la banca
norteamericana. El FMI considera que hay serios impedimentos en las áreas de supervisión, legal y el
propio mercado de deuda distrissed para un ajuste más rápido de la morosidad bancaria en
Europa.
http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx?sk=43286
En opinión
del FMI, acelerar el ajuste de la morosidad requiere de la aplicación simultánea de tres
pilares
1. Presión a la banca para que saque de balance o reestructure los préstamos
impagados
2. Reformas para facilitar legalmente la insolvencia y reestructuración de la
deuda
3. Desarrollo del mercado de deuda distressed, mejorando su infraestructura y creando
demanda en este mercado a través de la creación de compañías que ofrezcan liquidez
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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