Ezentis: Bekafinance le otorga un potencial alcista de más del 85%

Capitalbolsa | 06 nov, 2015 10:48
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Completando el análisis técnico que realizábamos anteriormente sobre Ezentis, queremos publicar parte de un reciente análisis realizado por los analistas de Bekafinance sobre Ezentis y sus resultados:

Grupo Ezentis
0,170
  • 6,92%0,01
  • Max: 0,18
  • Min: 0,16
  • Volume: -
  • MM 200 : 0,12
17:35 28/03/24

Los hechos: Ezentis publicó los resultados de los 9M 15. Destacamos el fuerte crecimiento del EBITDA (+142 %) beneficiado por la fuerte contratación del 2T/3T14 . La cartera crece un 7,8 % (EUR 455 m) y la deuda se incrementa desde los EUR 22 m de Dic 14 hasta los EUR 61 m por el pago de la deuda con Hacienda, la compra de minoritarios y financiación del circulante. Las ventas en Latam representan el 90,7% del total. Seguimos sin noticias relevantes en cuanto a BNP y en el caso de Vértice es previsible que salga del concurso de acreedores a lo largo del 1S16 .
Nuestro análisis: El EBITDA aumenta de manera notable (+ 142%, 156% l-f-l), con cierta mejora del margen desde el 3,8% de los 9M14 hasta el 7,2% , en línea con nuestra estimación para final de año . El beneficio neto es negativo (EUR -2,2m vs EUR -7,7m en 9M 14). La cartera se incrementa un 7,8%, hecho que valoramos de forma positiva. La contratación asciende a EUR 272 m con un objetivo inicial de contratación de EUR 300m para el conjunto del año
Conclusión: Buenos resultados y buena contratación. Pensamos que el EBITDA orgánico que esperamos para 2015 es alcanzable (EUR 23,7m) , aunque nuestras dudas se centran en el crecimiento inorgánico a futuro, ahora que Ability finalmente no se adquirirá (al no cumplirse ciertas condiciones precedentes) , y se opte por un perfil más bajo en cuanto a nuevas adquisiciones se refiere. Igualmente nos preocupa el hecho de que ahora Ezentis tendrá que previsiblemente optar por el crecimiento orgánico para entrar en una primera fase en el mercado de telefonía fija en Brasil.
Mantenemos nuestra visión positiva en el valor aunque ajustaremos a la baja nuestras estimaciones para recoger el escenario de un previsible menor crecimiento inorgánico y el deterioro macro en Brasil.
Bekafinance tiene una recomendación de comprar Ezentis, con un precio objetivo de 1,17 euros frente los 0,629 euros que cotiza en estos momentos.

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