Análisis del profit warning del Deutsche Bank

Las pérdidas anunciadas por el banco ascienden a 4.800 M€ después de impuestos y superan ampliamente las previsiones de beneficios para el conjunto del año que se encuentran en torno a 4.000 M€, por lo que probablemente el banco tendrá que revisar a la baja su política de dividendos y acelerar la venta de activos para mantener las ratios de capital en línea con las exigencias del regulador y de los mercados de capitales. En este sentido cabe destacar que tras las pérdidas anunciadas, la ratio de solvencia descendería hasta el 11,0% desde el 11,4% en el 2T´15.
En consecuencia, revisamos a la baja nuestra recomendación sobre el valor desde Comprar a Neutral ya que consideramos que los múltiplos de valoración del banco son de los más bajos del sector (P/VC de 0,5 x) y el plan estratégico del banco es ambicioso pero el flujo de noticias continúa siendo negativo y el riesgo legal elevado.