Los beneficios en EEUU no están realmente creciendo
Algunas maniobras contables pueden estar
haciendo que las empresas del S&P 500 parezcan más rentable de lo que realmente son. La
contabilidad es uno de los temas más atroces que los analistas y estrategas de inversión tienen que
tratar, porque hay muchas maneras en las que una empresa puede dar cuenta de algo.
En las grandes empresas que cotizan en
bolsa, hay dos métodos de contabilidad: GAAP y no GAAP.
GAAP es la abreviatura de los
principios de contabilidad generalmente aceptados. En su mayor parte, los números generados por GAAP
y no GAAP se moverá en la misma dirección.
Sin embargo, hay algo peculiar y preocupante ahora
mismo. David Bianco de Deutsche Bank lo examina en una nota titulada: La diferencia entre el
beneficio GAAP vs. no-GAAP se amplía.
"El ratio GAAP/no-GAAP sobre las empresas del S&P
se deterioró desde el 94% durante el primer trimestre de 2013 al tercer trimestre de 2014 al 78% en
los últimos 3 trimestres" escribe Bianco (ver gráfico adjunto).
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