7 preguntas sobre el referéndum griego del próximo domingo

1. ¿Qué es lo más probable que suceda?
El "No" está en cabeza, pero el "Sí" está ganando terreno. "Sí" es el resultado más probable.                    
2. En caso de victoria del "Sí", ¿cuál sería el escenario más probable?
                     
Se formaría un nuevo gobierno. Tsipras tendría dificultades en mantener el poder. Europa desbloquearía la asistencia financiera.                          
                  
3. En caso del "No", ¿puede evitar un Grexit?
                       
Un "No" significaría casi con certeza la salida de Grecia de la zona euro. La emisión de pagarés es una solución temporal. Es probable que Grecia permanezca en la UE. A largo plazo, un Grexit pondría en relieve las debilidades estructurales de la zona euro.
                      
4. ¿Cuáles son las perspectivas de crecimiento para la zona euro?
                      
El riesgo de que desarrile la recuperación en la zona euro es limitado. El riesgo principal es un shock de confianza.
5. ¿Cómo sería la reestructuración de la deuda griega?
Un incumplimiento con el BCE no representaría un incumplimiento de mercado. Vemos una quita del 50% como escenario base.
6. ¿Cuáles serían las consecuencias de la reintroducción del dracma?
En términos prácticos, el cambio de divisa llevaría al menos tres meses. Se espera una caída del PIB griego y un período de transición desordenado.
7. ¿Cuál sería la reacción de los mercados y cómo aprovecharla?
Comprar bonos es la operación más clara para los inversores neutrales en divisas.