La preapertura según Link Análisis
El default en Grecia supondrá nuevas caídas en las bolsas
Tal y como esperábamos, "la crisis griega" monopolizó ayer toda la atención de los
inversores. Como era previsible, éstos huyeron de los activos de mayor riesgo, la renta variable y
los bonos de los países de la periferia del euro, con la excepción de Irlanda, y se "refugiaron" en los
bonos alemanes y en los Treasuries estadounidenses.
Por tanto, la reacción de los mercados financieros occidentales a la
ruptura unilateral por parte de Grecia de las negociaciones que
mantenía con sus acreedores, fue la esperada.
Hoy Grecia no pagará al
FMI los EUR 1.550
millones que le adeuda y se dará por finalizado el segundo programa de
rescate griego, por lo que,
por primera vez en cinco años, Grecia no contará con asistencia
financiera exterior. No está claro si
el BCE mantendrá el programa de liquidez de emergencia (ELA) una vez
finalizado el programa de
rescate griego, es decir, más allá de mañana, aunque algunas agencias de
noticias, en base como
casi siempre a fuentes anónimas, señalaron ayer que el BCE estaría
dispuesto a mantener el ELA
hasta la celebración del referéndum. Después, dependerá del resultado
del mismo y de si existe
alguna posibilidad de reconducir las negociaciones y levantar el
"corralito" en Grecia.
En este sentido, señalar que ayer los inversores asistieron a un fuerte
cruce de manifestaciones
entre el Gobierno de Grecia, que sigue jugando la baza de que una salida
del país del euro sería
demasiado costosa para los acreedores y para sus socios en la Eurozona
-ayer el primer ministro
griego, Tsipras, utilizó este argumento junto al tan manido de la
"humillación" al país, para "vender" a
la población su postura de votar "No" en el referéndum del domingo-, y
la Comisión Europea (CE) y
los distintos gobiernos de la Eurozona, que quisieron dejar claro a los
griegos que votar "No" en el
referéndum sería igual a votar "No" a la Zona Euro.
Por tanto,
aparentemente, y siempre teniendo en
cuenta que "el juego político" da muchas vueltas, si los ciudadanos de
Grecia deciden no aceptar la
última oferta de los acreedores del país, Grecia probablemente terminará
saliendo del euro, con lo
que ello supondría para su economía, ya de por sí devastada tras cinco
meses de inactividad,
pendientes de unas negociaciones que no han llevado a ninguna parte, y
tras una semana de
"corralito" en la que la actividad económica se paralizará al carecer de
financiación.
En los próximos días se publicarán múltiples encuestas sobre el posible
resultado del referéndum del
domingo, encuestas que entendemos tendrán un impacto importante en los
mercados financieros
europeos y estadounidenses -estos últimos también cayeron ayer con
fuerza, lastrados por la
crisis griega y por el anuncio del Gobernador de Puerto Rico, de que el
estado no puede devolver los
$ 70.000 millones de deuda; la volatilidad se disparó ayermás de un 30%
al alza en este mercado-.
Así, de imponerse el "Sí" a las condiciones ofrecidas por los
acreedores, la posibilidad de que Grecia
reciba un tercer paquete de ayudas se elevará, lo que reducirá
sobremanera la probabilidad de que
el país abandone el euro, al menos por ahora. Por el contrario, como ya
hemos dicho, de imponerse
el "No" el país quedará abandonado a su suerte, sin financiación y con
un sector bancario sin
liquidez y sin apoyo del BCE. Este segundo escenario, de ser el que
muestren en los próximos días
las encuestas, seguirá lastrando en el corto plazo el comportamiento de
las bolsas y de los mercados
de bonos periféricos.
Pero ayer, y aunque pasó totalmente desapercibido para los inversores,
se publicaron en Europa
cifras macro importantes. Destacar, en este sentido, que la inflación en
Alemania se desaceleró en el
mes de junio mientras se aceleraba en España (datos preliminares).
Mientras tanto, la confianza de
consumidores y sectorial retrocedió en junio en la Zona Euro
ligeramente, tal y como publicó la
Comisión Europea, probablemente lastrada por la "crisis griega".
Hoy
también se publicarán algunos
indicadores macro importantes, como la lectura preliminar del mes de
junio de la inflación en la Zona
Euro, cuya tasa de variación interanual se espera que muestre una cierta
desaceleración aunque se
mantendrá por encima de cero, o el índice de confianza de los
consumidores del mes de junio en
EEUU, que se espera muestre un muy buen nivel.
No obstante, será Grecia el factor que siga pesando en el ánimo de los
inversores. El anuncio de que el país no pagará al FMI y de que el
segundo programa de rescates se da por finalizado hoy,
creemos que provocará nuevas caídas en los mercados de renta variable
europeos, aunque de
menor cuantía que las de AYER. No obstante, cualquier indicio de que se
puedan retomar las
negociaciones entre Grecia y los acreedores o encuestas en las que se
anticipe que el "Sí" se
impondrá en el referéndum de domingo, podrían provocar una fuerte
reacción al alza de la renta
variable europea durante la jornada. Habrá, por tanto, que mantenerse
atentos a los teletipos.
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