¿Qué es lo que miran?
No hablo de riesgos. Mejor, las variables que ahora han ocupado (y ocupan) su pensamiento como inversores. Van y vienen, alternándose como factores a considerar. Tras concretar lo anterior, ¿coincide este radar con estas variables?
La abultada liquidez actual y las perspectivas de que se amplie en el
futuro (ECB y BOJ) sin duda son claves ahora para los inversores.
Naturalmente, sin poder olvidarnos de la Fed. Pero, en este caso en función de los datos que vayamos conociendo.
Por el momento, la inflación/desinflación/deflación ofrece margen para la calma. Y la calma es compradora.
¿Qué
no pueden pasar de largo aunque lo intenten? China, los precios
externos (crudo) y especialmente Grecia. Y seguro que lo intentan con
ahinco. Pero, es obvio que aunque no ocupen de forma estable el primer
plano no podemos pasar de valorarlos.
Y naturalmente hay
otros factores que ya han pasado a segundo plano. Por el momento. Me
refiero a la geopolítica, a los flujos de capital internacioanles y a
los propios excesos de los mercados a los que podemos identificar con la
volatilidad.
Nos decía el FMI que espera una mejora del
crecimiento mundial para el próximo año, por encima del promedio
histórico..pero lo cierto es que lo que hemos vivido en los últimos
meses es una continua revisión a la baja en nuestras previsiones de
crecimiento.
¿Se han olvidado? Estoy convencido de que han utilizado en algún momento del pasado reciente cualquiera de estos términos
· Estancamiento secular
· Desaceleración mundial, desequilibrado
· Riesgo social
· Persistente baja inflación mundial
· Incertidumbre y retos para las economías emergentes
· Nueva Mediocridad
Un Mundo, el actual, muy complicado.
Un último gráfico.estoy convencido de que no les es nuevo
¿Riesgo político o sólo incertidumbre? Seguiremos hablando sobre todo esto en el futuro próximo, me temo.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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