Reformas, reformas... reformas
¿Más impulso? ¿desde la demanda? Considerando las medidas extremas tomadas por el ECB y la política fiscal ligeramente expansiva este año, ¿qué resta por hacer que no sean medidas de oferta?
A partir de aquí, deja de escribir José Luis Martínez y lo hace el
propio ECB. Los siguientes párrafos han sido extraídos de su último
Boletín económico....
Las reformas estructurales pueden impulsar
considerablemente la productividad y el empleo, reactivar el crecimiento
de la zona del euro y al mismo tiempo mejorar la capacidad de los
países para ajustarse a perturbaciones, reasignar recursos y
reestructurar sus economías con rapidez.
Hay señales de que las
reformas emprendidas desde que comenzó la crisis ya han tenido un
impacto positivo. El grado de flexibilidad de los salarios y los precios
parece haber aumentado, lo que ha contribuido al proceso de ajuste,
mientras que la evolución de las exportaciones también parece haber
mejorado en los países que han aplicado reformas. Aunque algunos países
de la zona del euro han logrado avances significativos, los indicadores
muestran que todavía hay un amplio margen para emprender nuevas reformas
en todos los países de la zona. Estas reformas son necesarias para
favorecer un crecimiento sostenible a largo plazo, incrementar la
capacidad de ajuste de los países de la zona y contribuir al correcto
funcionamiento de la Unión Monetaria.
Las reformas estructurales
pueden reactivar el crecimiento de la zona del euro a corto y a largo
plazo. Si se planifican adecuadamente y se aplican de manera creíble y
rigurosa, las reformas pueden reducir al mínimo o eliminar la
posibilidad de una evolución negativa a corto plazo de algunos
componentes del PIB y maximizar los efectos positivos a más largo plazo.
La credibilidad de las reformas y de su aplicación desempeña un papel
fundamental para fortalecer los canales de confianza y adelantar los
efectos positivos de las reformas al anticipar un aumento de las rentas y
respuestas positivas en los mercados financieros.
Es necesario
que los países emprendan más reformas para reforzar y estimular el
potencial de crecimiento de la Unión Monetaria. Aunque en los últimos
años se han realizado avances significativos, todavía existe un margen
considerable y una necesidad urgente de emprender más reformas
estructurales en la zona del euro. Los países que comparativamente
presenten más rigideces serán los más beneficiados de las reformas
estructurales. Si bien las reformas deben aplicarse, ante todo, en
interés del país de la zona del euro en cuestión, también contribuyen al
correcto funcionamiento de la Unión Monetaria en su conjunto,
aumentando la flexibilidad y la capacidad de resistencia de la zona
frente a perturbaciones macroeconómicas y facilitando asimismo la
reestructuración de la economía.
Pero, lamentablemente, este tipo
de reformas tienen a corto plazo un coste social y político difícil de
asumir. Y mucho menos cuando la recuperación económica favorece su
aplazamiento. Siempre se encontrará un tiempo mejor futuro para
emprenderlas. El problema es que el tiempo pasa y la recuperación
cíclica da lugar a una desaceleración también cíclica. Los problemas
vuelven a aflorar, cuando las dudas que considerábamos ya aclaradas
retornan.
Las Crisis nunca son iguales, especialmente si se
suceden muy rápido y seguidas en el tiempo. Pero, dejando al margen su
detonante, siempre subyace la debilidad estructural de la economía.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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